Warum Motorola Solutions (NYSE:MSI) mit seinen Schulden verantwortungsvoll umgehen kann

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wie viele andere Unternehmen macht auch Motorola Solutions, Inc. (NYSE:MSI ) Gebrauch von Schulden. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Motorola Solutions?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Motorola Solutions im Juli 2023 Schulden in Höhe von 6,02 Mrd. US-Dollar hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 710,0 Mio. US$ an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 5,31 Mrd. US$ lag.

Wie gesund ist die Bilanz von Motorola Solutions?

Aus der jüngsten Bilanz geht hervor, dass Motorola Solutions Verbindlichkeiten in Höhe von 3,77 Mrd. US-Dollar hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 8,14 Mrd. US-Dollar, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 710,0 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 2,55 Mrd. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 8,65 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Da die börsennotierten Aktien von Motorola Solutions einen sehr beeindruckenden Gesamtwert von 49,0 Mrd. US-Dollar haben, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellt. Wir sind jedoch der Meinung, dass es sich lohnt, die Bilanzstärke des Unternehmens im Auge zu behalten, da sie sich im Laufe der Zeit ändern kann.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Wir würden sagen, dass das moderate Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von Motorola Solutions (1,9) ein Zeichen für einen vorsichtigen Umgang mit Schulden ist. Und das beeindruckende EBIT von 10,4 mal Zinsaufwand bedeutet, dass die Schuldenlast so gering ist wie eine Pfauenfeder. Erwähnenswert ist auch, dass das EBIT von Motorola Solutions in den letzten zwölf Monaten um 31 % gestiegen ist, wie der Bambus nach dem Regen. Das macht es einfacher, die Schulden zu verwalten. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Motorola Solutions seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Motorola Solutions einen freien Cashflow in Höhe von 70 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser kalte, harte Cashflow bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es dies wünscht.

Unsere Meinung

Die EBIT-Wachstumsrate von Motorola Solutions deutet darauf hin, dass das Unternehmen seine Schulden so leicht in den Griff bekommen kann wie Cristiano Ronaldo ein Tor gegen einen Torwart einer U14-Mannschaft schießen kann. Und das ist noch nicht alles, denn auch die Zinsdeckung bestätigt diesen Eindruck! Im Großen und Ganzen halten wir den Einsatz von Fremdkapital durch Motorola Solutions für vernünftig und sind nicht besorgt darüber. Schließlich kann eine vernünftige Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigern. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben zum Beispiel 1 Warnzeichen für Motorola Solutions entdeckt, das Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Wenn Sie natürlich zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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