Corning (NYSE:GLW) scheint Schulden recht sinnvoll zu nutzen

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass Corning Incorporated(NYSE:GLW) in seinem Geschäft Schulden macht. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

KI wird das Gesundheitswesen verändern. Diese 20 Aktien arbeiten an allem, von der Frühdiagnostik bis zur Arzneimittelforschung. Das Beste daran ist, dass sie alle eine Marktkapitalisierung von weniger als 10 Mrd. USD haben - es ist also noch Zeit, frühzeitig einzusteigen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Ein wesentlicher Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigeres (aber immer noch kostspieliges) Ereignis ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man als erstes die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

Wie hoch ist die Verschuldung von Corning?

Das nachstehende Diagramm, auf das Sie klicken können, um nähere Informationen zu erhalten, zeigt, dass Corning im Juni 2025 Schulden in Höhe von 7,50 Milliarden US-Dollar hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Dem stehen jedoch Barmittel in Höhe von 1,49 Mrd. US$ gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 6,01 Mrd. US$ führt.

Wie solide ist Cornings Bilanz?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Corning Verbindlichkeiten in Höhe von 5,48 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 11,7 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 1,49 Mrd. US$ und Forderungen im Wert von 2,30 Mrd. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten sind also insgesamt 13,4 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Das mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da Corning eine enorme Marktkapitalisierung von 59,7 Mrd. USD hat und daher seine Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn es nötig wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

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Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Die Nettoverschuldung von Corning beträgt das 1,9-fache des EBITDA, was nicht allzu viel ist, aber der Zinsdeckungsgrad scheint etwas niedrig zu sein, da das EBIT nur das 6,5-fache des Zinsaufwands beträgt. Das beunruhigt uns zwar nicht allzu sehr, deutet aber darauf hin, dass die Zinszahlungen eine gewisse Belastung darstellen. Wichtig ist, dass Corning sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 57 % gesteigert hat, und dieses Wachstum wird es leichter machen, seine Schulden zu bewältigen. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die bestimmen, ob Corning in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Daher prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren hat Corning einen soliden freien Cashflow in Höhe von 54 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden abbauen kann, wenn es das möchte.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass Cornings nachgewiesene Fähigkeit, sein EBIT zu steigern, uns so erfreut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Und die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow ist ebenfalls gut. Wenn wir die oben genannten Faktoren in Betracht ziehen, sieht es so aus, als ob Corning ziemlich vernünftig mit seiner Verschuldung umgeht. Das bedeutet, dass das Unternehmen ein wenig mehr Risiko auf sich nimmt, in der Hoffnung, die Rendite für die Aktionäre zu steigern. Bei der Analyse des Verschuldungsniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 3 Warnzeichen für Corning ausgemacht, die Sie kennen sollten.

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