Warum CDW (NASDAQ:CDW) mit seinen Schulden verantwortungsvoll umgehen kann

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Es ist wichtig, dass CDW Corporation(NASDAQ:CDW) Schulden hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder mit seinem eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für CDW

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von CDW?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass CDW im Dezember 2024 Schulden in Höhe von 6,20 Mrd. US-Dollar hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 717,7 Mio. USD an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 5,48 Mrd. USD lag.

Wie solide ist die Bilanz von CDW?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass CDW Verbindlichkeiten in Höhe von 5,47 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 6,85 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 717,7 Mio. US$ an Barmitteln und 5,74 Mrd. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 5,87 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

CDW hat eine sehr hohe Marktkapitalisierung von 22,3 Mrd. USD, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf seine Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 2,8 hat CDW einen recht beachtlichen Schuldenstand. Der hohe Zinsdeckungsgrad von 7,8 deutet jedoch darauf hin, dass das Unternehmen diese Schulden problemlos bedienen kann. Leider ist das EBIT von CDW im letzten Jahr um 3,0 % gesunken. Wenn sich dieser Gewinntrend fortsetzt, wird die Schuldenlast so schwer wie das Herz eines Eisbären, der sein einziges Junges bewacht. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob CDW seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Und schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren hat CDW einen soliden freien Cashflow in Höhe von 74 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser kalte, harte Cashflow bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es das möchte.

Unsere Meinung

Was die Bilanz betrifft, so war der herausragende Pluspunkt für CDW die Tatsache, dass das Unternehmen in der Lage zu sein scheint, das EBIT zuverlässig in freien Cashflow umzuwandeln. Aber die anderen Faktoren, die wir oben erwähnt haben, waren nicht so ermutigend. Zum Beispiel scheint es, als ob das Unternehmen auf der Grundlage seines EBITDA ein wenig mit seinen Schulden zu kämpfen hat. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, scheint es uns, dass CDW seine Verschuldung recht gut im Griff hat. Dennoch ist die Belastung so hoch, dass wir allen Aktionären empfehlen würden, sie genau im Auge zu behalten. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben ein Warnzeichen für CDW entdeckt, das Sie kennen sollten.

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die gar keine Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung steht unseren Lesern ab sofort 100 % kostenlos zur Verfügung.

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