Die Leistung von Vertex (NASDAQ:VERX) ist noch besser, als es die Erträge vermuten lassen

Obwohl die jüngste Gewinnveröffentlichung von Vertex, Inc.(NASDAQ:VERX) robust war, schien der Markt dies nicht zu bemerken. Wir denken, dass die Anleger einige ermutigende Faktoren, die den Gewinnzahlen zugrunde liegen, übersehen haben.

Siehe unsere neueste Analyse für Vertex

Untersuchung des Cashflows im Vergleich zu den Gewinnen von Vertex

In der Hochfinanz ist die wichtigste Kennzahl, mit der gemessen wird, wie gut ein Unternehmen die ausgewiesenen Gewinne in freien Cashflow (FCF) umwandelt, die Accrual Ratio (aus Cashflow). Um die Accrual Ratio zu erhalten, subtrahieren wir zunächst den FCF vom Gewinn einer Periode und dividieren diese Zahl dann durch das durchschnittliche Betriebsvermögen der Periode. Man könnte die Periodenabgrenzungsquote aus dem Cashflow als die "Nicht-FCF-Gewinnquote" betrachten.

Das bedeutet, dass eine negative Abgrenzungsquote eine gute Sache ist, da sie zeigt, dass das Unternehmen mehr freien Cashflow einbringt, als sein Gewinn vermuten ließe. Während eine Periodenabgrenzungsquote von über Null wenig Anlass zur Sorge gibt, halten wir es für erwähnenswert, wenn ein Unternehmen eine relativ hohe Periodenabgrenzungsquote aufweist. Um ein Papier von Lewellen und Resutek aus dem Jahr 2014 zu zitieren: "Unternehmen mit höheren Rückstellungen sind in der Zukunft tendenziell weniger profitabel".

In den zwölf Monaten bis Juni 2024 verzeichnete Vertex eine Periodenabgrenzungsquote von -0,26. Das bedeutet, dass der freie Cashflow des Unternehmens deutlich höher war als der gesetzliche Gewinn. Tatsächlich meldete das Unternehmen in den letzten zwölf Monaten einen freien Cashflow von 79 Mio. US-Dollar, der deutlich über dem Gewinn von 19,8 Mio. US-Dollar lag. Im vergangenen Jahr hatte Vertex einen negativen freien Cashflow, so dass die 79 Mio. USD, die das Unternehmen in diesem Jahr erzielte, eine willkommene Verbesserung darstellen. Es scheint jedoch, dass ein kürzlich gewährter Steuervorteil und einige ungewöhnliche Posten den Gewinn (und damit die Rückstellungsquote) beeinträchtigt haben.

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Die Auswirkung von ungewöhnlichen Posten auf den Gewinn

Der Gewinn von Vertex wurde in den letzten zwölf Monaten durch ungewöhnliche Posten im Wert von 7,7 Mio. US-Dollar geschmälert. Dies trug dazu bei, dass das Unternehmen eine hohe Cash Conversion erzielte, was sich in den ungewöhnlichen Posten widerspiegelt. Dies ist das, was man erwarten würde, wenn ein Unternehmen eine nicht zahlungswirksame Belastung hat, die den Gewinn auf dem Papier reduziert. Es ist zwar nicht schön, wenn ungewöhnliche Posten das Unternehmen Gewinne kosten, aber es könnte sein, dass sich die Lage eher früher als später bessert. Als wir die große Mehrheit der börsennotierten Unternehmen weltweit analysierten, stellten wir fest, dass bedeutende ungewöhnliche Posten oft nicht wiederholt werden. Und das ist kaum eine Überraschung, da diese Posten als ungewöhnlich gelten. Vertex wurde im Jahr bis Juni 2024 durch ungewöhnliche Posten ziemlich stark belastet. Daher können wir vermuten, dass die ungewöhnlichen Posten den statutarischen Gewinn des Unternehmens deutlich schwächer gemacht haben, als es sonst der Fall gewesen wäre.

Eine ungewöhnliche Steuersituation

Bei der Betrachtung des Abgrenzungsverhältnisses stellen wir fest, dass Vertex von einem Steuervorteil profitierte, der 23 Millionen US-Dollar zum Gewinn beitrug. Es ist immer ein wenig bemerkenswert, wenn ein Unternehmen vom Fiskus bezahlt wird, anstatt den Fiskus zu bezahlen. Der Erhalt eines Steuervorteils ist natürlich an sich eine gute Sache. Und da das Unternehmen zuvor Geld verloren hat, kann es sich dabei auch einfach um die Realisierung früherer Steuerverluste handeln. Der Teufel steckt jedoch im Detail, denn diese Art von Vorteilen wirkt sich nur in dem Jahr aus, in dem sie verbucht werden, und ist oft einmalig. Sollte sich der Steuervorteil nicht wiederholen, würden wir erwarten, dass der statutarische Gewinn des Unternehmens sinkt, zumindest wenn kein starkes Wachstum zu verzeichnen ist.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Vertex

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Rückstellungsquote von Vertex und die ungewöhnlichen Posten darauf hindeuten, dass die statutarischen Gewinne des Unternehmens vorübergehend gedrückt wurden, während der Steuervorteil den gegenteiligen Effekt hat. In Anbetracht all dieser Faktoren würden wir sagen, dass die zugrunde liegende Ertragskraft von Vertex mindestens so gut ist, wie es die gesetzlichen Zahlen vermuten lassen. Vor diesem Hintergrund würden wir eine Investition in eine Aktie nicht in Betracht ziehen, wenn wir die Risiken nicht genau kennen. In Bezug auf die Anlagerisiken haben wir bei Vertex3 Warnzeichen identifiziert , die Sie im Rahmen Ihres Anlageprozesses verstehen sollten.

Nach unserer Untersuchung der Art des Gewinns von Vertex sind wir optimistisch für das Unternehmen. Aber es gibt immer mehr zu entdecken, wenn man in der Lage ist, sich auf Kleinigkeiten zu konzentrieren. Viele Menschen betrachten beispielsweise eine hohe Eigenkapitalrendite als Anzeichen für eine günstige Betriebswirtschaft, während andere gerne "dem Geld folgen" und nach Aktien suchen, die von Insidern gekauft werden. Vielleicht interessiert Sie diese kostenlose Sammlung von Unternehmen, die eine hohe Eigenkapitalrendite aufweisen, oder diese Liste von Aktien mit hohem Insideranteil.

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