Warum die Ergebnisse von Bit Digital (NASDAQ:BTBT) schwächer sind, als sie scheinen

Die Aktie von Bit Digital, Inc.(NASDAQ:BTBT) stieg nach der Veröffentlichung eines soliden Gewinnberichts. Trotz der starken Gewinnzahlen sind wir der Meinung, dass es einige tiefer liegende Probleme gibt, mit denen sich Anleger beschäftigen sollten.

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Untersuchung des Cashflows im Vergleich zum Gewinn von Bit Digital

In der Hochfinanz ist die wichtigste Kennzahl, mit der gemessen wird, wie gut ein Unternehmen die ausgewiesenen Gewinne in freien Cashflow (FCF) umwandelt, die Accrual Ratio (aus Cashflow). Um die Accrual Ratio zu erhalten, subtrahieren wir zunächst den FCF vom Gewinn einer Periode und dividieren diese Zahl dann durch das durchschnittliche Betriebsvermögen der Periode. Die Kennzahl zeigt uns, um wie viel der Gewinn eines Unternehmens seinen FCF übersteigt.

Das bedeutet, dass eine negative Accrual Ratio eine gute Sache ist, denn sie zeigt, dass das Unternehmen mehr freien Cashflow einbringt, als sein Gewinn vermuten ließe. Eine Accrual Ratio über Null ist zwar wenig besorgniserregend, aber wir halten es für erwähnenswert, wenn ein Unternehmen eine relativ hohe Accrual Ratio hat. Denn einige akademische Studien legen nahe, dass hohe Rückstellungsquoten tendenziell zu niedrigeren Gewinnen oder geringerem Gewinnwachstum führen.

Für das Jahr bis März 2024 hatte Bit Digital eine Rückstellungsquote von 0,85. Dies ist in der Regel ein schlechtes Vorzeichen für die künftige Rentabilität. Und in der Tat hat das Unternehmen in diesem Zeitraum überhaupt keinen freien Cashflow erwirtschaftet. Obwohl es einen Gewinn von 38,4 Mio. US-Dollar auswies, zeigt ein Blick auf den freien Cashflow, dass es im vergangenen Jahr 85 Mio. US-Dollar verbrannt hat. Angesichts des negativen freien Cashflows im letzten Jahr könnten sich einige Aktionäre fragen, ob der Bargeldverbrauch von 85 Mio. US-Dollar in diesem Jahr ein hohes Risiko darstellt. Zum Leidwesen der Aktionäre hat das Unternehmen auch neue Aktien ausgegeben, was ihren Anteil an den zukünftigen Gewinnen verwässert. Positiv für Bit Digital-Aktionäre ist, dass die Rückstellungsquote im letzten Jahr deutlich besser war, was Grund zu der Annahme gibt, dass das Unternehmen in Zukunft wieder eine bessere Cash Conversion erzielen könnte. Infolgedessen könnten einige Aktionäre auf eine stärkere Cash Conversion im laufenden Jahr hoffen.

Sie fragen sich vielleicht, was die Analysten in Bezug auf die künftige Rentabilität prognostizieren. Zum Glück können Sie hier klicken, um ein interaktives Diagramm zu sehen, das die zukünftige Rentabilität auf der Grundlage ihrer Schätzungen darstellt.

Um den Wert des Gewinnwachstums eines Unternehmens zu verstehen, ist es unerlässlich, die Verwässerung der Aktionärsinteressen zu berücksichtigen. Tatsächlich hat Bit Digital die Anzahl der ausgegebenen Aktien in den letzten zwölf Monaten durch die Ausgabe neuer Aktien um 47 % erhöht. Infolgedessen verteilt sich der Nettogewinn nun auf eine größere Anzahl von Aktien. Kennzahlen pro Aktie wie der Gewinn pro Aktie helfen uns zu verstehen, wie sehr die tatsächlichen Aktionäre von den Gewinnen des Unternehmens profitieren, während der Nettogewinn uns einen besseren Überblick über die absolute Größe des Unternehmens gibt. Ein Diagramm des EPS von Bit Digital können Sie hier sehen.

Wie wirkt sich die Verwässerung auf den Gewinn pro Aktie (EPS) von Bit Digital aus?

Leider haben wir keinen Einblick in die Gewinne der letzten drei Jahre, da uns die Daten fehlen. Wenn wir das letzte Jahr heranzoomen, können wir immer noch nicht kohärent über Wachstumsraten sprechen, da das Unternehmen im letzten Jahr einen Verlust gemacht hat. Was wir wissen, ist, dass es zwar schön ist, in den letzten zwölf Monaten einen Gewinn zu sehen, dass dieser Gewinn aber pro Aktie besser ausgefallen wäre, wenn das Unternehmen keine Aktien hätte ausgeben müssen. Sie sehen also, dass die Verwässerung einen ziemlich großen Einfluss auf die Aktionäre hatte.

Wenn der Gewinn pro Aktie von Bit Digital langfristig steigen kann, dann sollte auch der Aktienkurs steigen. Andererseits wären wir weit weniger begeistert, wenn wir erfahren würden, dass sich der Gewinn (aber nicht das EPS) verbessert. Aus diesem Grund könnte man sagen, dass der Gewinn pro Aktie auf lange Sicht wichtiger ist als der Nettogewinn, wenn man davon ausgeht, dass das Ziel darin besteht zu beurteilen, ob der Aktienkurs eines Unternehmens steigen könnte.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Bit Digital

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Bit Digital einen schwachen Cashflow im Verhältnis zu den Gewinnen hat, was auf eine geringere Qualität der Gewinne hindeutet, und die Verwässerung bedeutet, dass die Aktionäre nun einen geringeren Anteil am Unternehmen besitzen (unter der Annahme, dass sie die gleiche Anzahl von Aktien beibehalten). In Anbetracht all dessen sind wir der Meinung, dass die Gewinne von Bit Digital wahrscheinlich einen zu großzügigen Eindruck von der nachhaltigen Rentabilität des Unternehmens vermitteln. Vor diesem Hintergrund würden wir eine Investition in eine Aktie nur dann in Betracht ziehen, wenn wir die Risiken genau kennen. Unsere Analyse zeigt 4 Warnzeichen für Bit Digital auf (2 sollten nicht ignoriert werden!) und wir empfehlen Ihnen dringend, diese vor einer Investition zu beachten.

In diesem Artikel haben wir uns eine Reihe von Faktoren angeschaut, die die Aussagekraft von Gewinnzahlen beeinträchtigen können, und wir sind zu einer vorsichtigen Einschätzung gelangt. Es gibt aber noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Viele Menschen betrachten beispielsweise eine hohe Eigenkapitalrendite als Anzeichen für eine günstige Betriebswirtschaft, während andere gerne "dem Geld folgen" und nach Aktien suchen, die von Insidern gekauft werden. Auch wenn Sie dafür ein wenig recherchieren müssen, könnte Ihnen diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien mit bedeutenden Insiderbeteiligungen von Nutzen sein.

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