Diese 4 Maßnahmen deuten darauf hin, dass Bentley Systems (NASDAQ:BSY) die Verschuldung vernünftig nutzt

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wie viele andere Unternehmen macht auch Bentley Systems, Incorporated(NASDAQ:BSY) Gebrauch von Schulden. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Ein wesentlicher Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Der Vorteil von Fremdkapital ist natürlich, dass es oft billiges Kapital darstellt, vor allem wenn es die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzt, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollten zunächst die liquiden Mittel und die Verschuldung zusammen betrachtet werden.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Bentley Systems?

Wie Sie unten sehen, hatte Bentley Systems im September 2024 Schulden in Höhe von 1,42 Mrd. US-Dollar, gegenüber 1,59 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 72,2 Mio. US$ an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 1,35 Mrd. US$ lag.

Wie gesund ist die Bilanz von Bentley Systems?

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass Bentley Systems Verbindlichkeiten in Höhe von 782,2 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,58 Mrd. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 72,2 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 262,8 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit übersteigen seine Verbindlichkeiten insgesamt 2,03 Mrd. US$ die Summe seiner Barmittel und kurzfristigen Forderungen.

Natürlich hat Bentley Systems eine gigantische Marktkapitalisierung von 15,6 Milliarden US-Dollar, so dass diese Verbindlichkeiten wahrscheinlich überschaubar sind. Aber die Verbindlichkeiten sind so hoch, dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft im Auge zu behalten.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Bentley Systems hat ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 3,9, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen einen beträchtlichen Teil der Verschuldung zur Steigerung der Rendite einsetzt. Positiv zu vermerken ist, dass das EBIT das 9,5-fache des Zinsaufwands betrug und die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA mit 3,9 recht hoch war. Von Bedeutung ist auch, dass Bentley Systems sein EBIT im letzten Jahr um beachtliche 23 % steigern konnte, was seine Fähigkeit zur Schuldentilgung verbessert. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die über die Fähigkeit von Bentley Systems entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich kann ein Unternehmen Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. Zum Glück für alle Aktionäre hat Bentley Systems in den letzten drei Jahren tatsächlich mehr freien Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Diese Art von starker Cash-Generierung wärmt unsere Herzen wie ein Welpe in einem Hummelanzug.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise bedeutet die beeindruckende Umwandlung von EBIT in freien Cashflow, dass Bentley Systems die Oberhand über seine Schulden hat. Allerdings macht uns das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA etwas Sorgen. Bei näherer Betrachtung scheint Bentley Systems die Verschuldung recht vernünftig einzusetzen, was wir befürworten. Verschuldung birgt zwar Risiken, kann aber bei klugem Einsatz auch zu einer höheren Eigenkapitalrendite führen. Bei der Analyse des Verschuldungsniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Wir haben bei Bentley Systems 1 Warnzeichen identifiziert , die Sie in Ihrem Investitionsprozess berücksichtigen sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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