Hat Camtek (NASDAQ:CAMT) eine gesunde Bilanz?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wie viele andere Unternehmen nutzt auch Camtek Ltd.(NASDAQ:CAMT) auf Schulden zurück. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden sind ein Instrument, um Unternehmen beim Wachstum zu helfen, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es deren Gnade ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Camtek?

Das untenstehende Diagramm, auf das Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Camtek im Dezember 2024 mit 197,9 Mio. US$ verschuldet war, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Die Bilanz zeigt jedoch, dass Camtek 388,0 Mio. US$ an Barmitteln hält, so dass das Unternehmen tatsächlich 190,1 Mio. US$ an Nettobarmitteln hat.

Wie stark ist die Bilanz von Camtek?

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass Camtek Verbindlichkeiten in Höhe von 123,9 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 218,9 Mio. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 388,0 Mio. US$ sowie Forderungen im Wert von 99,5 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Das Unternehmen verfügt also über 144,7 Mio. US$ mehr an liquiden Mitteln als an Gesamtverbindlichkeiten.

Dieser Überschuss deutet darauf hin, dass Camtek eine konservative Bilanz hat und seine Schulden wahrscheinlich ohne große Schwierigkeiten abbauen könnte. Einfach ausgedrückt ist die Tatsache, dass Camtek über mehr liquide Mittel als Schulden verfügt, wohl ein guter Hinweis darauf, dass das Unternehmen seine Schulden sicher verwalten kann.

Darüber hinaus freuen wir uns, dass Camtek sein EBIT um 74 % gesteigert hat, was das Schreckgespenst künftiger Schuldentilgungen verringert. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Camtek seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Obwohl Camtek über Nettobarmittel in seiner Bilanz verfügt, lohnt es sich, einen Blick auf die Fähigkeit zu werfen, den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umzuwandeln, um zu verstehen, wie schnell das Unternehmen diesen Bargeldbestand aufbaut (oder abbaut). In den letzten drei Jahren erwirtschaftete Camtek einen freien Cashflow in Höhe von sehr robusten 88 % seines EBIT, mehr als wir erwarten würden. Dies versetzt das Unternehmen in eine sehr gute Position, um Schulden abzubauen.

Resümee

Es ist zwar immer sinnvoll, die Verschuldung eines Unternehmens zu untersuchen, aber in diesem Fall verfügt Camtek über 190,1 Mio. USD an Nettobarmitteln und eine ansehnliche Bilanz. Und es beeindruckte uns mit einem freien Cashflow von 108 Mio. US$, was 88 % des EBIT entspricht. Daher halten wir die Verwendung von Schulden durch Camtek nicht für riskant. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Aber letztendlich kann jedes Unternehmen Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben für Camtek 1 Warnzeichen ausgemacht, das Sie kennen sollten.

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