Ist Forestar Group (NYSE:FOR) eine riskante Investition?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wir stellen fest, dass die Forestar Group Inc. (NYSE:FOR ) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass es neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich gibt es viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für Forestar Group

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Forestar Group?

Wie Sie unten sehen können, hatte die Forestar Group im Juni 2023 Schulden in Höhe von 707,2 Mio. US$, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Dem stehen jedoch 401,0 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 306,2 Mio. US$ führt.

Wie stark ist die Bilanz der Forestar Group?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass die Forestar Group Verbindlichkeiten in Höhe von 191,3 Mio. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 887,6 Mio. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen 401,0 Mio. US$ an Barmitteln und 24,6 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig sind. Somit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 653,3 Mio. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Die Forestar Group hat eine Marktkapitalisierung von 1,39 Mrd. US$, so dass sie sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um ihre Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise werden sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze berücksichtigt.

Die Forestar-Gruppe hat eine Nettoverschuldung von nur dem 1,5-fachen des EBITDA, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen die Verschuldung ohne Probleme erhöhen kann. Das wirklich Erstaunliche ist jedoch, dass das Unternehmen im letzten Jahr mehr Zinsen erhalten hat, als es gezahlt hat. Es besteht also kein Zweifel daran, dass dieses Unternehmen Schulden aufnehmen kann, ohne dabei einen kühlen Kopf zu bewahren. Die schlechte Nachricht ist jedoch, dass das EBIT der Forestar Group in den letzten zwölf Monaten um 10 % gesunken ist. Wir sind der Meinung, dass eine solche Entwicklung, wenn sie sich wiederholt, zu Schwierigkeiten für die Aktie führen könnte. Bei der Analyse der Verschuldung ist natürlich die Bilanz der wichtigste Bereich. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob die Forestar Group in der Lage sein wird, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Daher prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren verzeichnete die Forestar-Gruppe insgesamt einen negativen freien Cashflow. Schulden sind in der Regel teurer und fast immer risikoreicher in den Händen eines Unternehmens mit negativem freien Cashflow. Die Aktionäre sollten auf eine Verbesserung hoffen.

Unsere Meinung

Weder die Fähigkeit der Forestar Group, das EBIT in freien Cashflow umzuwandeln, noch die EBIT-Wachstumsrate stimmen uns zuversichtlich, dass das Unternehmen in der Lage ist, mehr Schulden aufzunehmen. Die gute Nachricht ist jedoch, dass das Unternehmen in der Lage zu sein scheint, seinen Zinsaufwand mit seinem EBIT problemlos zu decken. Wenn wir alle besprochenen Faktoren in Betracht ziehen, scheint es uns, dass die Forestar Group mit der Aufnahme von Schulden gewisse Risiken eingeht. Auch wenn diese Verschuldung die Eigenkapitalrendite erhöht, würden wir sie nicht unbedingt von hier aus weiter steigen sehen wollen. Wenn Sie sich also für die Forestar Group interessieren, sollten Sie hier klicken, um sich ein interaktives Diagramm über die Entwicklung des Gewinns pro Aktie anzusehen .

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