Der Aktienkurs von West Pharmaceutical Services, Inc. (NYSE:WST) passt nicht so recht zusammen

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von West Pharmaceutical Services, Inc.(NYSE:WST) von 48 mag im Vergleich zum US-Markt, wo etwa die Hälfte der Unternehmen ein KGV von weniger als 18 aufweisen und sogar KGVs von weniger als 11 keine Seltenheit sind, im Moment wie ein guter Kauf aussehen. Dennoch müssten wir etwas tiefer graben, um festzustellen, ob es eine rationale Grundlage für das stark erhöhte KGV gibt.

Während der Markt in letzter Zeit ein Gewinnwachstum verzeichnete, haben die Gewinne von West Pharmaceutical Services den Rückwärtsgang eingelegt, was nicht gut ist. Eine Möglichkeit ist, dass das KGV so hoch ist, weil die Anleger glauben, dass sich die schlechte Ertragslage ändern wird. Wenn dies nicht der Fall ist, könnten die bestehenden Aktionäre hinsichtlich der Tragfähigkeit des Aktienkurses äußerst nervös sein.

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Gibt es genug Wachstum für West Pharmaceutical Services?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von West Pharmaceutical Services ist typisch für ein Unternehmen, von dem ein sehr starkes Wachstum und vor allem eine deutlich bessere Performance als der Markt erwartet wird.

Betrachtet man die Ergebnisse des letzten Jahres, so muss man leider feststellen, dass die Gewinne des Unternehmens um 9,4 % gesunken sind. Dies bedeutet, dass die Gewinne auch längerfristig rückläufig sind, da der Gewinn pro Aktie in den letzten drei Jahren insgesamt um 17 % gesunken ist. Man kann also mit Fug und Recht behaupten, dass das Gewinnwachstum in letzter Zeit für das Unternehmen unerwünscht war.

Die elf Analysten, die das Unternehmen beobachten, gehen davon aus, dass der Gewinn pro Aktie in den kommenden drei Jahren jährlich um 12 % steigen wird. Für den Rest des Marktes wird ein jährliches Wachstum von 11 % prognostiziert, was keinen wesentlichen Unterschied darstellt.

Angesichts dieser Informationen finden wir es interessant, dass West Pharmaceutical Services im Vergleich zum Markt mit einem hohen KGV gehandelt wird. Offenbar ignorieren die meisten Anleger die eher durchschnittlichen Wachstumserwartungen und sind bereit, für ein Engagement in der Aktie einen höheren Preis zu zahlen. Diese Aktionäre könnten enttäuscht werden, wenn das KGV auf ein Niveau fällt, das den Wachstumsaussichten besser entspricht.

Das Wichtigste zum Schluss

Normalerweise warnen wir davor, bei Investitionsentscheidungen zu viel in das Kurs-Gewinn-Verhältnis hineinzuinterpretieren, obwohl es viel darüber aussagen kann, was andere Marktteilnehmer über das Unternehmen denken.

Unsere Untersuchung der Analystenprognosen von West Pharmaceutical Services hat ergeben, dass sich die marktkonformen Gewinnaussichten nicht so stark auf das hohe KGV auswirken, wie wir vorhergesagt hätten. Im Moment fühlen wir uns mit dem relativ hohen Aktienkurs nicht wohl, da die prognostizierten künftigen Gewinne eine derart positive Stimmung nicht lange aufrechterhalten werden können. Dies stellt ein Risiko für die Investitionen der Aktionäre dar und birgt die Gefahr, dass potenzielle Anleger einen unnötigen Aufschlag zahlen müssen.

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