Das Geschäft von West Pharmaceutical Services, Inc. (NYSE:WST) muss den Aktienkurs noch einholen

In einer Zeit, in der fast die Hälfte der Unternehmen in den USA ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von weniger als 17 aufweisen, könnte man West Pharmaceutical Services, Inc.(NYSE:WST) mit seinem 48,8-fachen KGV als eine Aktie betrachten, die man ganz meiden sollte. Wir müssten jedoch etwas tiefer graben, um festzustellen, ob es eine rationale Grundlage für das stark erhöhte KGV gibt.

West Pharmaceutical Services hat in letzter Zeit sicherlich gute Arbeit geleistet, da das Gewinnwachstum positiv war, während die meisten anderen Unternehmen einen Gewinnrückgang hinnehmen mussten. Es scheint, dass viele erwarten, dass das Unternehmen weiterhin den Widrigkeiten des Gesamtmarktes trotzt, was die Bereitschaft der Anleger erhöht hat, für die Aktie zu zahlen. Das sollte man wirklich hoffen, denn sonst zahlt man einen ziemlich hohen Preis ohne besonderen Grund.

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Wie entwickelt sich das Wachstum von West Pharmaceutical Services?

Es gibt eine inhärente Annahme, dass ein Unternehmen den Markt weit übertreffen sollte, damit ein KGV wie das von West Pharmaceutical Services als angemessen betrachtet werden kann.

Rückblickend hat das letzte Jahr dem Unternehmen praktisch den gleichen Gewinn beschert wie das Jahr davor. Einige starke Jahre davor bedeuteten jedoch, dass der Gewinn pro Aktie in den letzten drei Jahren immer noch um insgesamt beeindruckende 73 % gesteigert werden konnte. Man kann also mit Fug und Recht behaupten, dass das Gewinnwachstum des Unternehmens in letzter Zeit hervorragend war.

Die zehn Analysten, die das Unternehmen beobachten, gehen davon aus, dass der Gewinn pro Aktie in den kommenden drei Jahren um 7,4 % pro Jahr steigen wird. Für den Rest des Marktes wird ein jährliches Wachstum von 10 % prognostiziert, was deutlich attraktiver ist.

Angesichts dieser Informationen finden wir es bedenklich, dass West Pharmaceutical Services mit einem höheren KGV als der Markt gehandelt wird. Offensichtlich sind viele Anleger des Unternehmens weitaus optimistischer als die Analysten vermuten und sind nicht bereit, ihre Aktien zu jedem Preis abzugeben. Nur die Kühnsten würden davon ausgehen, dass diese Kurse nachhaltig sind, da ein derartiges Ertragswachstum den Aktienkurs irgendwann stark belasten dürfte.

Was können wir aus dem KGV von West Pharmaceutical Services lernen?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis allein zu verwenden, um zu entscheiden, ob Sie Ihre Aktie verkaufen sollten, ist nicht sinnvoll, es kann jedoch ein praktischer Leitfaden für die Zukunftsaussichten des Unternehmens sein.

Wir haben festgestellt, dass West Pharmaceutical Services derzeit mit einem viel höheren KGV als erwartet gehandelt wird, da die Wachstumsprognosen des Unternehmens niedriger sind als die des Marktes. Im Moment fühlen wir uns mit dem hohen KGV zunehmend unwohl, da die prognostizierten künftigen Gewinne eine derart positive Stimmung nicht lange stützen dürften. Solange sich diese Bedingungen nicht merklich verbessern, ist es sehr schwierig, diese Preise als angemessen zu akzeptieren.

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