Hat die Omnicom Group (NYSE:OMC) eine gesunde Bilanz?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wie viele andere Unternehmen macht auch Omnicom Group Inc.(NYSE:OMC) Gebrauch von Schulden. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie viel Risiko bringen diese Schulden mit sich?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Auch wenn dies nicht allzu häufig vorkommt, so erleben wir doch häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein extrem gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung der Omnicom Group?

Wie Sie unten sehen können, hatte die Omnicom Group Ende März 2024 Schulden in Höhe von 6,26 Milliarden US-Dollar, gegenüber 5,63 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild für weitere Details. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 3,17 Mrd. US$ verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit etwa 3,09 Mrd. US$ geringer.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der Omnicom Group

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass die Omnicom Group Verbindlichkeiten in Höhe von 15,0 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig sind, und Verbindlichkeiten in Höhe von 7,76 Mrd. US$, die darüber hinaus fällig sind. Auf der anderen Seite hatte sie Barmittel in Höhe von 3,17 Mrd. US$ und Forderungen im Wert von 7,91 Mrd. US$, die innerhalb eines Jahres fällig waren. Somit übersteigen seine Verbindlichkeiten insgesamt 11,6 Mrd. US$ die Summe seiner Barmittel und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zu seiner sehr bedeutenden Marktkapitalisierung von 18,6 Mrd. US$ beträchtlich und legt nahe, dass die Aktionäre die Verwendung von Schulden durch die Omnicom Group im Auge behalten sollten. Sollten die Kreditgeber der Omnicom Group verlangen, dass die Bilanz gestärkt wird, würden die Aktionäre wahrscheinlich mit einer starken Verwässerung konfrontiert.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Die Nettoverschuldung der Omnicom-Gruppe beträgt nur das 1,3-fache ihres EBITDA. Und der EBIT deckt den Zinsaufwand um das 32,6-fache. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Die gute Nachricht ist, dass die Omnicom-Gruppe ihr EBIT in den letzten zwölf Monaten um 9,8 % gesteigert hat, was die Sorgen um die Rückzahlung der Schulden verringern dürfte. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die über die Fähigkeit der Omnicom-Gruppe entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete die Omnicom-Gruppe einen freien Cashflow im Wert von 52 % ihres EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Nach unserer Analyse sollte die Zinsdeckung der Omnicom Group darauf hindeuten, dass das Unternehmen keine allzu großen Probleme mit seinen Schulden haben wird. Die anderen Faktoren, auf die wir oben hingewiesen haben, waren jedoch nicht so ermutigend. Zum Beispiel scheint es so, als ob das Unternehmen ein wenig kämpfen muss, um seine Gesamtverbindlichkeiten zu bewältigen. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, scheint es uns, dass die Omnicom-Gruppe ihre Schulden recht gut in den Griff bekommt. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine ständige Überwachung zu rechtfertigen. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Ein typisches Beispiel: Wir haben ein Warnzeichen für die Omnicom Group ausgemacht, das Sie beachten sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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