DHI Group (NYSE:DHX) scheint Schulden recht sinnvoll zu nutzen

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da häufig Schulden im Spiel sind, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir stellen fest, dass die DHI Group, Inc.(NYSE:DHX) Schulden in ihrer Bilanz hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Beschaffung von Kapital oder mit seinem eigenen Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass es neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die liquiden Mittel und die Schulden zusammen betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse für DHI Group

Wie hoch ist die Verschuldung der DHI Group?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass die DHI Group im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 38,0 Mio. US$ hatte, die innerhalb eines Jahres von 30,0 Mio. US$ gestiegen sind. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 4,21 Mio. US$ an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 33,8 Mio. US$ führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der DHI Group

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass die DHI Group Verbindlichkeiten in Höhe von 68,9 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 48,8 Mio. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 4,21 Mio. US$ sowie Forderungen im Wert von 22,4 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Somit übersteigen seine Verbindlichkeiten insgesamt 91,0 Mio. US$ die Summe seiner Barmittel und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zur Marktkapitalisierung von 121,6 Mio. US$ beträchtlich und deutet darauf hin, dass die Aktionäre ein Auge auf die Verwendung von Schulden durch die DHI Group haben sollten. Sollten die Kreditgeber verlangen, dass die Bilanz gestärkt wird, würden die Aktionäre wahrscheinlich mit einer starken Verwässerung konfrontiert.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste Kennzahl ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite Kennzahl angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Wenn man bedenkt, dass die Nettoverschuldung nur das 1,3-fache des EBITDA beträgt, ist es zunächst überraschend zu sehen, dass das EBIT der DHI Group eine niedrige Zinsdeckung von 2,5-fach aufweist. So oder so ist es also klar, dass die Verschuldung nicht trivial ist. Erfreulicherweise steigert die DHI Group ihr EBIT schneller als der frühere australische Premierminister Bob Hawke ein Wasserglas herunterkippt: In den letzten zwölf Monaten verzeichnete sie einen Zuwachs von 149 %. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die DHI Group ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit kaltem, hartem Geld zurückzahlen, nicht mit Buchgewinnen. Wir prüfen daher immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren produzierte die DHI Group tatsächlich mehr freien Cashflow als EBIT. Es gibt nichts Besseres als eingehende Barmittel, wenn es darum geht, in der Gunst Ihrer Kreditgeber zu bleiben.

Unsere Ansicht

Die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow der DHI Group deutet darauf hin, dass das Unternehmen mit seinen Schulden so leicht umgehen kann wie Cristiano Ronaldo mit einem Tor gegen einen Torhüter einer U14-Mannschaft. Aber wir müssen zugeben, dass die Zinsdeckung den gegenteiligen Effekt hat. Wenn wir alle oben genannten Faktoren zusammen betrachten, scheint es uns, dass die DHI Group ihre Verschuldung recht bequem handhaben kann. Natürlich kann diese Verschuldung die Eigenkapitalrendite verbessern, bringt aber auch ein höheres Risiko mit sich, so dass es sich lohnt, dieses im Auge zu behalten. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 2 Warnzeichen für die DHI Group ausgemacht ( von denen eines nicht ignoriert werden kann!), die Sie kennen sollten.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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