Ist DISH Network (NASDAQ:DISH) eine riskante Investition?

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass die DISH Network Corporation (NASDAQ:DISH ) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn es wirklich schlimm wird, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, kann die Verschuldung jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von DISH Network?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass DISH Network im März 2023 mit 21,3 Mrd. US-Dollar verschuldet war, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 2,54 Mrd. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 18,8 Mrd. US$ geringer.

Wie stark ist die Bilanz von DISH Network?

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass DISH Network Verbindlichkeiten in Höhe von 5,89 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 29,0 Mrd. US$, die danach fällig werden. Andererseits verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 2,54 Mrd. US$ und Forderungen im Wert von 916,9 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 31,4 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 4,07 Mrd. US$ schwere Unternehmen, das wie ein Koloss über den Normalsterblichen thront. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre dieses Unternehmen genau beobachten sollten. Schließlich würde DISH Network wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalaufstockung benötigen, wenn es heute seine Gläubiger bezahlen müsste.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Seltsamerweise hat DISH Network ein sehr hohes EBITDA-Verhältnis von 7,2, was eine hohe Verschuldung, aber eine starke Zinsdeckung von 1k bedeutet. Das bedeutet, dass der Zinsaufwand in Zukunft wahrscheinlich ansteigen wird, es sei denn, das Unternehmen hat Zugang zu sehr günstigen Krediten. Wichtig ist, dass das EBIT von DISH Network in den letzten zwölf Monaten um atemberaubende 37 % gesunken ist. Wenn sich dieser Gewinntrend fortsetzt, wird die Rückzahlung der Schulden so einfach sein wie das Hüten von Katzen in einer Achterbahn. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob DISH Network seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Und schließlich mag das Finanzamt zwar buchhalterische Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat DISH Network eine Menge Geld verbrannt. Das mag zwar ein Ergebnis der Wachstumsausgaben sein, macht die Verschuldung aber weitaus riskanter.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl die EBIT-Wachstumsrate von DISH Network als auch seine Erfolgsbilanz bei der Beherrschung seiner Gesamtverbindlichkeiten machen uns die Höhe seiner Verschuldung ziemlich unangenehm. Positiv zu vermerken ist jedoch, dass die Zinsdeckung ein gutes Zeichen ist und uns optimistisch stimmt. In Anbetracht all der zuvor genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass DISH Network wirklich zu hoch verschuldet ist. Das macht die Aktie in unseren Augen so riskant, als würde man mit geschlossenen Augen durch einen Hundepark laufen. Aber einige Anleger mögen das anders sehen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztlich kann aber jedes Unternehmen Risiken bergen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Ein typisches Beispiel: Wir haben drei Warnzeichen für DISH Network entdeckt, die Sie beachten sollten, und zwei davon gefallen uns nicht besonders gut.

Wenn Sie nach all dem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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