Setzt Trinseo (NYSE:TSE) Fremdkapital sinnvoll ein?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir können sehen, dass Trinseo PLC (NYSE:TSE ) in seinem Geschäft Schulden macht. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Trinseo?

Wie Sie unten sehen können, hatte Trinseo im Juni 2023 Schulden in Höhe von 2,32 Milliarden US-Dollar, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Dem stehen jedoch 269,5 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 2,05 Mrd. US$ führt.

Wie stark ist die Bilanz von Trinseo?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Trinseo innerhalb von 12 Monaten fällige Verbindlichkeiten in Höhe von 695,2 Mio. US$ und darüber hinaus fällige Verbindlichkeiten in Höhe von 2,64 Mrd. US$ hat. Andererseits verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 269,5 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 590,1 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 2,47 Mrd. US$.

Dieser Mangel belastet das 231,5-Millionen-US-Dollar-Unternehmen selbst, als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre dieses Unternehmen genau im Auge behalten sollten. Schließlich würde Trinseo wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalaufstockung benötigen, wenn es heute seine Gläubiger bezahlen müsste. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Trinseo in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

In den letzten 12 Monaten machte Trinseo auf EBIT-Ebene einen Verlust und verzeichnete einen Umsatzrückgang auf 4,1 Mrd. USD, was einem Rückgang von 24 % entspricht. Das macht uns, gelinde gesagt, nervös.

Caveat Emptor

Trinseo verzeichnete in den letzten zwölf Monaten nicht nur einen Umsatzrückgang, sondern auch ein negatives Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT). Der Verlust auf EBIT-Ebene belief sich auf beachtliche 246 Millionen US-Dollar. In Anbetracht dieser Tatsache und der beträchtlichen Gesamtverbindlichkeiten fällt es schwer, etwas zu der Aktie zu sagen, da wir sie nicht besonders mögen. Sicher, das Unternehmen mag eine nette Geschichte darüber haben, wie es in eine bessere Zukunft geht. Die Realität sieht jedoch so aus, dass die liquiden Mittel im Verhältnis zu den Verbindlichkeiten gering sind und das Unternehmen im letzten Jahr 880 Mio. USD verloren hat. Daher sind wir nicht sehr begeistert, diese Aktie zu besitzen. Sie ist uns zu riskant. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 3 Warnzeichen für Trinseo ausgemacht ( von denen uns 2 unangenehm sind!), die Sie kennen sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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