Diese 4 Maßnahmen deuten darauf hin, dass Southern Copper (NYSE:SCCO) die Verschuldung vernünftig einsetzt

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wie viele andere Unternehmen macht auch Southern Copper Corporation (NYSE:SCCO ) Gebrauch von Schulden. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Ein wesentlicher Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Der Vorteil von Fremdkapital ist natürlich, dass es oft billiges Kapital darstellt, vor allem wenn es die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzt, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die liquiden Mittel und die Verschuldung zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Southern Copper?

Die folgende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Southern Copper Ende Juni 2023 Schulden in Höhe von 6,25 Mrd. US-Dollar hatte, was einer Verringerung von 6,55 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Dem stehen jedoch Barmittel in Höhe von 2,20 Mrd. US$ gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 4,05 Mrd. US$ führt.

Wie solide ist die Bilanz von Southern Copper?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Southern Copper Verbindlichkeiten in Höhe von 1,06 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 7,92 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Demgegenüber standen Barmittel in Höhe von 2,20 Milliarden US-Dollar und Forderungen in Höhe von 1,16 Milliarden US-Dollar, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Somit übersteigen seine Verbindlichkeiten insgesamt 5,62 Mrd. US$ die Summe seiner Barmittel und kurzfristigen Forderungen.

Da die börsennotierten Aktien von Southern Copper einen sehr beeindruckenden Gesamtwert von 55,8 Mrd. US-Dollar haben, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellt. Wir sind jedoch der Meinung, dass es sich lohnt, die Bilanzstärke des Unternehmens im Auge zu behalten, da sie sich im Laufe der Zeit ändern kann.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Southern Copper hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0,78. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 16,9-fache. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Auf der anderen Seite ist das EBIT von Southern Copper im letzten Jahr um 17 % gesunken. Wenn sich dieser Gewinnrückgang fortsetzt, könnte das Unternehmen in eine schwierige Lage geraten. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Southern Copper in der Lage sein wird, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren hat Southern Copper einen soliden freien Cashflow in Höhe von 56 % des EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Unserer Analyse zufolge sollte Southern Coppers Zinsdeckung darauf hindeuten, dass das Unternehmen keine allzu großen Probleme mit seinen Schulden haben wird. Unsere anderen Beobachtungen waren jedoch nicht so ermutigend. Um genau zu sein, scheint das Unternehmen so gut darin zu sein, sein EBIT (nicht) zu steigern, wie nasse Socken darin, die Füße warm zu halten. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, scheint es uns, dass Southern Copper seine Schulden recht gut verwaltet. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine ständige Überwachung zu rechtfertigen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Doch nicht alle Anlagerisiken liegen in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Bei Southern Copper gibt es zum Beispiel 3 Warnzeichen (und 2, die etwas besorgniserregend sind) , die Sie unserer Meinung nach kennen sollten.

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die gar keine Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung steht unseren Lesern ab sofort 100% kostenlos zur Verfügung.

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