Berry Global Group (NYSE:BERY) hat eine etwas angespannte Bilanz

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wie viele andere Unternehmen macht auch die Berry Global Group, Inc.(NYSE:BERY) Gebrauch von Schulden. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich gibt es auch viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Berry Global Group?

Wie Sie unten sehen können, hatte die Berry Global Group im März 2024 Schulden in Höhe von 8,97 Mrd. US$, gegenüber 9,55 Mrd. US$ ein Jahr zuvor. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 494,0 Mio. US$ an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 8,47 Mrd. US$ lag.

Wie gesund ist die Bilanz der Berry Global Group?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass die Berry Global Group Verbindlichkeiten in Höhe von 2,34 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 10,3 Mrd. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 494,0 Mio. US$ sowie Forderungen im Wert von 1,59 Mrd. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 10,6 Mrd. US$.

Dieses Defizit belastet das 6,94-Milliarden-US-Dollar-Unternehmen selbst, als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir würden also zweifellos die Bilanz des Unternehmens genau beobachten. Am Ende des Tages würde die Berry Global Group wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn ihre Gläubiger eine Rückzahlung verlangen würden.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Die Berry Global Group hat ein Verhältnis von Schulden zu EBITDA von 4,4 und das EBIT deckt den Zinsaufwand 3,6 Mal. Dies deutet darauf hin, dass die Verschuldung zwar erheblich ist, wir sie aber nicht als problematisch bezeichnen würden. Die Anleger sollten sich auch über die Tatsache Gedanken machen, dass das EBIT der Berry Global Group in den letzten zwölf Monaten um 10 % gesunken ist. Wenn das so weitergeht, ist die Bewältigung der Schuldenlast wie das Ausliefern von heißem Kaffee auf einem Pogo-Stick. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die über die Fähigkeit der Berry Global Group entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete die Berry Global Group einen soliden freien Cashflow in Höhe von 58 % ihres EBIT, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Wir würden so weit gehen zu sagen, dass das Niveau der Gesamtverbindlichkeiten der Berry Global Group enttäuschend ist. Aber zumindest ist die Umwandlung von EBIT in freien Cashflow ziemlich gut gelungen; das ist ermutigend. Insgesamt haben wir den Eindruck, dass die Bilanz der Berry Global Group ein ziemliches Risiko für das Unternehmen darstellt. Aus diesem Grund sind wir bei der Aktie sehr vorsichtig und denken, dass die Aktionäre die Liquidität des Unternehmens genau im Auge behalten sollten. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch außerhalb der Bilanz Risiken bergen. Wir haben bei Berry Global Group 3 Warnzeichen identifiziert (von denen mindestens eines besorgniserregend ist) , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Anlageprozesses sein.

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die gar keine Schulden brauchen. Eine Liste von Wachstumswerten mit einer Nettoverschuldung von Null können die Leser jetzt 100% kostenlos abrufen.

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