AdvanSix (NYSE:ASIX) hat eine etwas angespannte Bilanz

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Anleger, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wichtig ist, dass AdvanSix Inc.(NYSE:ASIX) Schulden hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von AdvanSix?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass AdvanSix im September 2023 Schulden in Höhe von 170,0 Mio. US-Dollar hatte, was einem Anstieg von 135,0 Mio. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 22,1 Mio. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 147,9 Mio. US$ geringer.

Wie gesund ist die Bilanz von AdvanSix?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass AdvanSix Verbindlichkeiten in Höhe von 308,0 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 414,0 Mio. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 22,1 Mio. US$ an Barmitteln und 146,2 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 553,7 Mio. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zur Marktkapitalisierung von 728,6 Mio. US-Dollar beträchtlich und legt nahe, dass die Aktionäre die Verwendung von Schulden durch AdvanSix im Auge behalten sollten. Dies deutet darauf hin, dass die Aktionäre stark verwässert würden, wenn das Unternehmen seine Bilanz in aller Eile aufstocken müsste.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die tatsächlichen Zinsaufwendungen im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

AdvanSix hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0,76. Und sein EBIT deckt seine Zinsaufwendungen problemlos ab, da es 20,2 Mal so groß ist. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Tatsächlich ist die niedrige Verschuldung AdvanSix' rettende Gnade, denn sein EBIT ist in den letzten zwölf Monaten um 43 % eingebrochen. Wenn es darum geht, Schulden zu tilgen, sind sinkende Erträge so wenig hilfreich wie zuckerhaltige Limonaden für die Gesundheit. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob AdvanSix in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Und schließlich: Während das Finanzamt buchhalterische Gewinne bewundern mag, akzeptieren Kreditgeber nur kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete AdvanSix einen freien Cashflow im Wert von 70 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser kalte, harte Cashflow bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es dies wünscht.

Unsere Meinung

Die EBIT-Wachstumsrate und die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten von AdvanSix belasten das Unternehmen unserer Meinung nach definitiv. Die gute Nachricht ist jedoch, dass das Unternehmen in der Lage zu sein scheint, seinen Zinsaufwand mit seinem EBIT zu decken. Betrachtet man alle oben genannten Aspekte, so scheint AdvanSix aufgrund seiner Verschuldung eine etwas riskante Investition zu sein. Das ist nicht unbedingt etwas Schlechtes, da Leverage die Eigenkapitalrendite steigern kann, aber es ist etwas, dessen man sich bewusst sein sollte. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Allerdings liegt nicht das gesamte Anlagerisiko in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Seien Sie sich bewusst, dass AdvanSix in unserer Anlageanalyse 2 Warnzeichen anzeigt, von denen eines nicht ignoriert werden kann...

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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