Albemarle's (NYSE:ALB) konservative Bilanzierung könnte schwache Ergebnisse erklären

Der Markt war mit dem jüngsten Ergebnisbericht von Albemarle Corporation(NYSE:ALB) zufrieden, obwohl die Gewinnzahlen schwach waren. Wir sind der Meinung, dass die Anleger über die Gewinnzahlen hinaus auf einige positive Faktoren achten sollten.

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Die Erträge von Albemarle im Detail betrachten

Eine wichtige Finanzkennzahl, mit der gemessen wird, wie gut ein Unternehmen seinen Gewinn in freien Cashflow (FCF) umwandelt, ist die Accrual Ratio. Um die Accrual Ratio zu ermitteln, ziehen wir zunächst den FCF vom Gewinn einer Periode ab und dividieren diese Zahl dann durch das durchschnittliche Betriebsvermögen der Periode. Man kann sich die Periodenabgrenzungsquote vom Cashflow als "Nicht-FCF-Gewinnquote" vorstellen.

Das bedeutet, dass eine negative Abgrenzungsquote eine gute Sache ist, denn sie zeigt, dass das Unternehmen mehr freien Cashflow einbringt, als sein Gewinn vermuten ließe. Das soll nicht heißen, dass wir uns über eine positive Periodenabgrenzungsquote Sorgen machen sollten, aber es ist erwähnenswert, wenn die Periodenabgrenzungsquote recht hoch ist. Um ein Papier von Lewellen und Resutek aus dem Jahr 2014 zu zitieren: "Unternehmen mit höheren Rückstellungen sind in der Zukunft tendenziell weniger profitabel".

In den zwölf Monaten bis Dezember 2023 verzeichnete Albemarle eine Accrual Ratio von 0,21. Das bedeutet leider, dass der freie Cashflow deutlich hinter den ausgewiesenen Gewinnen zurückblieb. In den letzten zwölf Monaten war der freie Cashflow sogar negativ, mit einem Abfluss von 824 Mio. USD trotz des oben erwähnten Gewinns von 1,57 Mrd. USD. Es ist erwähnenswert, dass Albemarle vor einem Jahr einen positiven FCF von 646 Mio. US$ erwirtschaftet hat, so dass es zumindest in der Vergangenheit gelungen ist. Doch die Geschichte hat noch mehr zu bieten. Wir können sehen, dass ungewöhnliche Posten den statutarischen Gewinn und damit die Rückstellungsquote beeinträchtigt haben.

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Die Auswirkung ungewöhnlicher Posten auf den Gewinn

Der Gewinn von Albemarle litt unter ungewöhnlichen Posten, die den Gewinn in den letzten zwölf Monaten um 240 Mio. US$ verringerten. In dem Fall, dass es sich um nicht zahlungswirksame Aufwendungen handelte, wäre es einfacher gewesen, eine hohe Bargeldumwandlung zu erzielen, so dass es überraschend ist, dass das Verhältnis der Rückstellungen eine andere Geschichte erzählt. Es ist zwar nicht schön, wenn ungewöhnliche Posten das Unternehmen Gewinne kosten, aber das Positive daran ist, dass sich die Lage eher früher als später bessern könnte. Als wir die überwiegende Mehrheit der börsennotierten Unternehmen weltweit analysierten, stellten wir fest, dass bedeutende ungewöhnliche Posten oft nicht wiederholt werden. Und das ist schließlich genau das, was die Terminologie der Rechnungslegung impliziert. Albemarle hat in dem Jahr bis Dezember 2023 einen ziemlich großen Schaden durch ungewöhnliche Posten erlitten. Unter sonst gleichen Bedingungen würde dies wahrscheinlich dazu führen, dass der statutarische Gewinn schlechter aussieht als die zugrunde liegende Ertragskraft.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Albemarle

Bei Albemarle haben ungewöhnliche Posten den Gewinn belastet, was eine hohe Cash Conversion hätte erleichtern sollen, was aber nicht der Fall war, wie aus der Accrual Ratio hervorgeht. Aufgrund dieser Faktoren sind wir der Ansicht, dass die Gewinne von Albemarle einen recht konservativen Richtwert für die zugrunde liegende Rentabilität darstellen. Wenn Sie also tiefer in diese Aktie einsteigen möchten, müssen Sie unbedingt die Risiken berücksichtigen, denen sie ausgesetzt ist. Ein typisches Beispiel: Wir haben 2 Warnzeichen für Albemarle ausgemacht, auf die Sie achten sollten, und eines davon ist potenziell ernst.

Bei unserer Untersuchung von Albemarle haben wir uns auf bestimmte Faktoren konzentriert, die die Erträge des Unternehmens besser aussehen lassen können, als sie sind. Aber es gibt immer mehr zu entdecken, wenn man in der Lage ist, sich auf Kleinigkeiten zu konzentrieren. Manche Menschen betrachten eine hohe Eigenkapitalrendite als ein gutes Zeichen für ein Qualitätsunternehmen. Vielleicht interessiert Sie diese kostenlose Sammlung von Unternehmen, die eine hohe Eigenkapitalrendite aufweisen, oder diese Liste von Aktien, die Insider kaufen.

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