Wir denken, dass Independence Contract Drilling (NYSE:ICD) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da bei einem Zusammenbruch eines Unternehmens oft Schulden im Spiel sind. Wir können sehen, dass Independence Contract Drilling, Inc.(NYSE:ICD) in seinem Geschäft Schulden verwendet. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Independence Contract Drilling?

Wie Sie unten sehen können, hatte Independence Contract Drilling Ende September 2023 Schulden in Höhe von 154,8 Millionen US-Dollar, gegenüber 135,0 Millionen US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 6,04 Mio. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 148,8 Mio. US$ geringer.

Wie gesund ist die Bilanz von Independence Contract Drilling?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Independence Contract Drilling Verbindlichkeiten in Höhe von 30,8 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 168,8 Mio. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 6,04 Mio. US$ sowie Forderungen in Höhe von 26,9 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 166,7 Mio. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 30,5-Millionen-US-Dollar-Unternehmen, das wie ein Koloss über den Normalsterblichen thront. Wir würden also zweifellos die Bilanz des Unternehmens genau beobachten. Letzten Endes würde Independence Contract Drilling wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalaufstockung benötigen, wenn seine Gläubiger eine Rückzahlung verlangen würden.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste Kennzahl ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite Kennzahl angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Während Independence Contract Drilling ein recht vernünftiges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 2,4 aufweist, scheint die Zinsdeckung mit 0,58 schwach zu sein. Der Hauptgrund dafür ist, dass das Unternehmen so hohe Abschreibungen hat. Diese Kosten sind zwar nicht zahlungswirksam und können daher bei der Schuldentilgung nicht berücksichtigt werden. Aber die buchhalterischen Kosten sind aus einem bestimmten Grund vorhanden - einige Vermögenswerte verlieren an Wert. So oder so besteht kein Zweifel daran, dass die Aktie eine erhebliche Hebelwirkung hat. Wir stellen auch fest, dass Independence Contract Drilling sein EBIT von einem Verlust im letzten Jahr auf ein positives Ergebnis von 20 Mio. USD verbessert hat. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Independence Contract Drilling seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Und schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) durch freien Cashflow gedeckt ist. Im letzten Jahr verzeichnete Independence Contract Drilling einen freien Cashflow im Wert von 52 % seines EBIT, was in etwa dem Normalwert entspricht, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Auf den ersten Blick hat uns die Zinsdeckung von Independence Contract Drilling skeptisch gemacht, und die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten war nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Positiv zu vermerken ist jedoch, dass die Umwandlung von EBIT in freien Cashflow ein gutes Zeichen ist und uns optimistisch stimmt. Wir sind uns darüber im Klaren, dass wir Independence Contract Drilling aufgrund seiner gesunden Bilanz für ziemlich riskant halten. Aus diesem Grund sind wir bei der Aktie sehr vorsichtig und meinen, dass die Aktionäre die Liquidität des Unternehmens genau im Auge behalten sollten. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz aufweisen. Bei Independence Contract Drilling gibt es zum Beispiel 3 Warnzeichen , die Sie beachten sollten.

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