Ist Mister Car Wash (NYSE:MCW) eine riskante Investition?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wichtig ist, dass Mister Car Wash, Inc.(NYSE:MCW) Schulden hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Welches Risiko bringt die Verschuldung mit sich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Mister Car Wash?

Wie Sie unten sehen können, hatte Mister Car Wash im März 2024 Schulden in Höhe von 920,3 Millionen US-Dollar, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Die Nettoverschuldung ist in etwa gleich geblieben, da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt.

Wie gesund ist die Bilanz von Mister Car Wash?

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass Mister Car Wash innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 174,7 Mio. US$ und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 1,82 Mrd. US$ fällig werden. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 10,7 Mio. US$ sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen im Wert von 24,2 Mio. US$ gegenüber. Somit übersteigen die Verbindlichkeiten des Unternehmens die Summe der Barmittel und der kurzfristigen Forderungen um 1,96 Milliarden US$.

Im Verhältnis zu seiner Marktkapitalisierung von 2,31 Mrd. US$ ist dies eine enorme Verschuldung. Sollten die Kreditgeber des Unternehmens verlangen, dass die Bilanz gestärkt wird, müssten die Aktionäre mit einer erheblichen Verwässerung rechnen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Während das Verhältnis von Schulden zu EBITDA von Mister Car Wash (3,7) darauf hindeutet, dass das Unternehmen einige Schulden verwendet, ist die Zinsdeckung mit 2,2 sehr schwach, was auf eine hohe Verschuldung hindeutet. Die Aktionäre sollten sich also darüber im Klaren sein, dass die Zinsaufwendungen das Geschäft in letzter Zeit stark beeinträchtigt haben. Noch beunruhigender ist, dass das EBIT von Mister Car Wash in den letzten zwölf Monaten um 3,6 % gesunken ist. Wenn es so weitergeht, wird die Rückzahlung der Schulden wie ein Laufbandlauf sein - viel Aufwand für wenig Fortschritt. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Mister Car Wash seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; buchhalterische Gewinne reichen dafür nicht aus. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten beiden Jahren verzeichnete Mister Car Wash insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Während die Anleger zweifellos erwarten, dass sich diese Situation zu gegebener Zeit umkehren wird, bedeutet dies eindeutig, dass der Einsatz von Schulden riskanter ist.

Unsere Meinung

Wenn wir über den Versuch von Mister Car Wash nachdenken, das EBIT in freien Cashflow umzuwandeln, sind wir sicherlich nicht begeistert. Allerdings ist die Fähigkeit des Unternehmens, sein EBIT zu steigern, nicht so besorgniserregend. Insgesamt haben wir den Eindruck, dass die Bilanz von Mister Car Wash ein ziemliches Risiko für das Unternehmen darstellt. Aus diesem Grund sind wir ziemlich vorsichtig, was die Aktie angeht, und wir denken, dass die Aktionäre die Liquidität des Unternehmens genau im Auge behalten sollten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben zum Beispiel 2 Warnzeichen für Mister Car Wash identifiziert (eines davon ist potenziell ernst) , die Sie beachten sollten.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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