Ist Adtalem Global Education (NYSE:ATGE) eine riskante Investition?

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität der Aktienkurse sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko. Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, zu beurteilen, wie riskant ein Unternehmen ist. Wie viele andere Unternehmen macht auch Adtalem Global Education Inc. (NYSE:ATGE ) Gebrauch von Schulden. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch Kapitalbeschaffung oder aus dem eigenen Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich gibt es viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Um zu prüfen, wie hoch die Verschuldung eines Unternehmens ist, muss man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse zu Adtalem Global Education

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Adtalem Global Education?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Adtalem Global Education Ende Juni 2023 Schulden in Höhe von 695,1 Mio. US-Dollar hatte, was einer Verringerung von 838,9 Mio. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Dem stehen jedoch Barmittel in Höhe von 273,7 Mio. USD gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 421,4 Mio. USD führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Adtalem Global Education

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass Adtalem Global Education Verbindlichkeiten in Höhe von 431,2 Millionen US-Dollar hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 922,0 Millionen US-Dollar, die danach fällig werden. Demgegenüber standen Barmittel in Höhe von 273,7 Mio. US$ und Forderungen in Höhe von 102,7 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 976,8 Mio. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, da Adtalem Global Education einen Wert von 1,89 Mrd. US-Dollar hat und daher wahrscheinlich genug Kapital aufnehmen könnte, um seine Bilanz zu stützen, wenn es nötig wäre. Aber wir sollten auf jeden Fall die Augen nach Anzeichen dafür offen halten, dass die Schulden des Unternehmens ein zu großes Risiko darstellen.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Der niedrige Verschuldungsgrad von Adtalem Global Education von 1,3 im Verhältnis zum EBITDA deutet zwar auf eine geringe Verschuldung hin, aber die Tatsache, dass der EBIT im letzten Jahr nur das 3,4-fache des Zinsaufwands abdeckte, lässt uns nachdenklich werden. Aber die Zinszahlungen sind sicherlich ausreichend, um darüber nachzudenken, wie erschwinglich die Schulden sind. Bemerkenswert ist, dass das EBIT von Adtalem Global Education in den letzten zwölf Monaten um 39 % gestiegen ist. Das macht es einfacher, seine Schulden zu verwalten. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Adtalem Global Education seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete Adtalem Global Education einen freien Cashflow in Höhe von 57 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Was die Bilanz betrifft, so war das herausragende Plus von Adtalem Global Education die Tatsache, dass das Unternehmen in der Lage zu sein scheint, sein EBIT zuversichtlich zu steigern. Unsere anderen Beobachtungen waren jedoch nicht so ermutigend. So scheint es zum Beispiel etwas schwierig zu sein, den Zinsaufwand mit dem EBIT zu decken. Wenn wir alle oben genannten Elemente berücksichtigen, scheint es uns, dass Adtalem Global Education seine Schulden recht gut verwaltet. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine ständige Überwachung zu rechtfertigen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz bergen. Ein typisches Beispiel: Wir haben ein Warnzeichen für Adtalem Global Education entdeckt, das Sie beachten sollten.

Wenn Sie in Unternehmen investieren möchten, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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