Wir denken, dass Dollar General (NYSE:DG) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir können sehen, dass die Dollar General Corporation(NYSE:DG) in ihrem Geschäft Schulden einsetzt. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es deren Gnade ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein äußerst gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Siehe unsere neueste Analyse für Dollar General

Wie hoch ist die Verschuldung von Dollar General?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Dollar General im Februar 2024 mit 7,00 Mrd. US-Dollar verschuldet war, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Dem stehen jedoch 537,3 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 6,46 Mrd. US$ führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Dollar General

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Dollar General Verbindlichkeiten in Höhe von 6,73 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 17,3 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen Barmittel in Höhe von 537,3 Mio. US$ und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 112,3 Mio. US$. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 23,4 Mrd. US$.

Selbst im Verhältnis zu seiner gigantischen Marktkapitalisierung von 30,3 Mrd. US$ ist dies eine enorme Verschuldung. Dies deutet darauf hin, dass die Aktionäre stark verwässert würden, wenn das Unternehmen seine Bilanz in aller Eile aufpolstern müsste.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Nettoverschuldung von Dollar General in Höhe des 2,0-fachen EBITDA deutet auf einen vernünftigen Umgang mit Schulden hin. Und die Tatsache, dass das EBIT der letzten zwölf Monate das 7,5-fache der Zinsaufwendungen betrug, passt zu diesem Thema. Wichtig ist, dass das EBIT von Dollar General in den letzten zwölf Monaten um atemberaubende 26 % gesunken ist. Wenn sich dieser Gewinntrend fortsetzt, wird die Schuldentilgung so einfach sein wie das Hüten von Katzen in einer Achterbahn. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Dollar General seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; buchhalterische Gewinne reichen dafür nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von Dollar General auf 32 % seines EBIT, weniger als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es darum geht, Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Wir würden so weit gehen zu sagen, dass die EBIT-Wachstumsrate von Dollar General enttäuschend war. Positiv zu vermerken ist jedoch, dass die Zinsdeckung ein gutes Zeichen ist, das uns optimistischer stimmt. Wenn wir das Gesamtbild betrachten, scheint uns klar zu sein, dass die Verwendung von Schulden durch Dollar General Risiken für das Unternehmen mit sich bringt. Wenn alles gut geht, sollte dies die Rendite steigern, aber auf der anderen Seite wird das Risiko eines dauerhaften Kapitalverlusts durch die Schulden erhöht. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben bei Dollar General 4 Warnzeichen identifiziert , deren Verständnis Teil Ihres Anlageprozesses sein sollte.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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