Solo Brands (NYSE:DTC) scheint eine Menge Schulden zu machen

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wie viele andere Unternehmen macht auch Solo Brands, Inc.(NYSE:DTC) Gebrauch von Schulden. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für Solo Brands

Wie hoch ist die Verschuldung von Solo Brands?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Solo Brands im März 2024 Schulden in Höhe von 170,2 Mio. US$ hatte, was einen Anstieg von 107,3 Mio. US$ innerhalb eines Jahres bedeutet. Dem stehen jedoch 15,4 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 154,8 Mio. US$ führt.

Wie stark ist die Bilanz von Solo Brands?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Solo Brands innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 68,5 Mio. US$ und darüber hinaus Verbindlichkeiten in Höhe von 217,3 Mio. US$ zu begleichen hatte. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 15,4 Mio. US$ sowie Forderungen im Wert von 39,0 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Somit übersteigen die Verbindlichkeiten des Unternehmens die Summe der Barmittel und der kurzfristigen Forderungen um 231,4 Mio. US$.

Wenn man bedenkt, dass dieser Fehlbetrag die Marktkapitalisierung des Unternehmens in Höhe von 178,0 Mio. US$ übersteigt, könnte man durchaus geneigt sein, die Bilanz aufmerksam zu prüfen. Hypothetisch gesehen wäre eine extrem starke Verwässerung erforderlich, wenn das Unternehmen gezwungen wäre, seine Verbindlichkeiten durch eine Kapitalerhöhung zum aktuellen Aktienkurs zu tilgen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Während das Verhältnis von Schulden zu EBITDA von Solo Brands (4,0) darauf hindeutet, dass das Unternehmen einige Schulden verwendet, ist die Zinsdeckung mit 0,98 sehr gering, was auf eine hohe Verschuldung hindeutet. Dies ist größtenteils auf die beträchtlichen Abschreibungskosten des Unternehmens zurückzuführen, die wohl bedeuten, dass sein EBITDA ein sehr großzügiges Maß für die Erträge ist und seine Schulden eine größere Belastung darstellen, als es zunächst scheint. Es scheint klar zu sein, dass sich die Kosten für die Kreditaufnahme in letzter Zeit negativ auf die Renditen der Aktionäre auswirken. Noch schlimmer ist, dass das EBIT von Solo Brands in den letzten 12 Monaten um 71 % gesunken ist. Wenn sich die Erträge langfristig so entwickeln, hat das Unternehmen kaum eine Chance, die Schulden zu tilgen. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztlich entscheidet aber die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber, ob Solo Brands seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Papiergewinnen bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Daher prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von Solo Brands auf 44 % des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Ansicht

Auf den ersten Blick hat uns die Zinsdeckung von Solo Brands skeptisch gemacht, und die EBIT-Wachstumsrate war nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Aber zumindest die Umwandlung von EBIT in freien Cashflow ist nicht so schlecht. Nach Betrachtung der besprochenen Daten sind wir der Meinung, dass Solo Brands zu viele Schulden hat. Während einige Investoren diese Art von Risikospiel lieben, ist es sicherlich nicht unsere Sache. In Anbetracht unserer Bedenken über die Verschuldung von Solo Brands scheint es nur vernünftig zu sein, zu überprüfen, ob Insider die Aktie abgestoßen haben.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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