Ist Solo Brands (NYSE:DTC) zu stark verschuldet?

Manche sagen, dass die Volatilität und nicht die Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über das Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität keineswegs gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wir stellen fest, dass Solo Brands, Inc.(NYSE:DTC) Schulden in seiner Bilanz hat. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Billigpreisen ausgeben muss, was zu einer dauerhaften Verwässerung der Aktionäre führt, nur um seine Bilanz zu stützen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein äußerst gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für Solo Brands

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Solo Brands?

Wie Sie unten sehen können, hatte Solo Brands Ende Dezember 2023 Schulden in Höhe von 149,2 Millionen US-Dollar, gegenüber 113,4 Millionen US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild für weitere Details. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 19,8 Mio. USD an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung 129,4 Mio. USD betrug.

Wie stark ist die Bilanz von Solo Brands?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Solo Brands Verbindlichkeiten in Höhe von 88,6 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 198,5 Mio. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 19,8 Millionen US-Dollar sowie Forderungen im Wert von 42,7 Millionen US-Dollar gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 224,5 Mio. US$.

Da dieses Defizit sogar höher ist als die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 192,6 Mio. US$, denken wir, dass die Aktionäre die Verschuldung von Solo Brands wirklich im Auge behalten sollten, wie Eltern, die ihr Kind zum ersten Mal Fahrrad fahren sehen. In dem Szenario, dass das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, würden die Aktionäre wahrscheinlich unter einer erheblichen Verwässerung leiden.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (mit dem Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (mit dem Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Während das Verhältnis von Schulden zu EBITDA von Solo Brands (2,7) darauf hindeutet, dass das Unternehmen einige Schulden verwendet, ist der Zinsdeckungsgrad mit 1,9 sehr schwach, was auf eine hohe Verschuldung hindeutet. Dies ist größtenteils auf die erheblichen Abschreibungskosten des Unternehmens zurückzuführen, die wohl bedeuten, dass das EBITDA ein sehr großzügiges Maß für die Erträge ist und dass die Schulden eine größere Belastung darstellen, als es zunächst den Anschein hat. Es scheint klar zu sein, dass sich die Kosten für die Kreditaufnahme in letzter Zeit negativ auf die Rendite der Aktionäre auswirken. Schlimmer noch, das EBIT von Solo Brands ist im letzten Jahr um 33 % gesunken. Wenn sich die Erträge weiterhin so entwickeln, wird es schwieriger sein, die Schuldenlast zu tilgen, als uns davon zu überzeugen, einen Marathon im Regen zu laufen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man Schulden analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob Solo Brands in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich mag das Finanzamt zwar Buchgewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher ist es nur logisch, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so verzeichnete Solo Brands einen freien Cashflow von 46 % seines EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es um die Rückzahlung von Schulden geht.

Unsere Meinung

Auf den ersten Blick hat uns die Zinsdeckung von Solo Brands skeptisch gemacht, und die EBIT-Wachstumsrate war nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Aber zumindest die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow ist nicht so schlecht. Wir sind uns darüber im Klaren, dass wir Solo Brands aufgrund seiner gesunden Bilanz für ziemlich riskant halten. Aus diesem Grund sind wir ziemlich vorsichtig, was die Aktie angeht, und wir denken, dass die Aktionäre die Liquidität des Unternehmens genau im Auge behalten sollten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Allerdings liegt nicht das gesamte Anlagerisiko in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Wir haben zum Beispiel 1 Warnzeichen für Solo Brands entdeckt, das Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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