Wir denken, dass Matthews International (NASDAQ:MATW) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Es ist wichtig, dass Matthews International Corporation(NASDAQ:MATW) Schulden hat. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Matthews International?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu erfahren, zeigt, dass Matthews International im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 849,7 Mio. USD hatte, was in etwa dem Vorjahreswert entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 38,1 Mio. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 811,7 Mio. US$ geringer.

Wie solide ist die Bilanz von Matthews International?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Matthews International Verbindlichkeiten in Höhe von 349,2 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,05 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig wurden. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 38,1 Mio. US$ sowie Forderungen in Höhe von 295,5 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 1,06 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Angesichts der Tatsache, dass dieses Defizit höher ist als die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 953,6 Mio. US$, sollten die Aktionäre die Verschuldung von Matthews International wirklich im Auge behalten, so wie ein Elternteil, das sein Kind zum ersten Mal Fahrrad fahren sieht. Hypothetisch gesehen wäre eine extrem starke Verwässerung erforderlich, wenn das Unternehmen gezwungen wäre, seine Verbindlichkeiten durch eine Kapitalerhöhung zum aktuellen Aktienkurs zu begleichen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Schulden im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Während wir uns über das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 4,3 bei Matthews International keine Sorgen machen würden, sind wir der Meinung, dass die extrem niedrige Zinsdeckung von 2,0 ein Zeichen für eine hohe Verschuldung ist. Es scheint, dass das Unternehmen hohe Abschreibungen vornimmt, so dass die Schuldenlast vielleicht höher ist, als es auf den ersten Blick scheint, da das EBITDA wohl ein großzügiger Maßstab für die Erträge ist. Es scheint klar zu sein, dass sich die Kosten für die Kreditaufnahme in letzter Zeit negativ auf die Renditen für die Aktionäre ausgewirkt haben. Positiv zu vermerken ist, dass Matthews International sein EBIT im letzten Jahr um satte 67 % gesteigert hat. Wie die Milch der menschlichen Güte erhöht diese Art von Wachstum die Widerstandsfähigkeit und macht das Unternehmen fähiger, Schulden zu verwalten. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob Matthews International in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat Matthews International einen soliden freien Cashflow in Höhe von 71 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Weder die Fähigkeit von Matthews International, seinen Zinsaufwand mit seinem EBIT zu decken, noch die Höhe seiner Gesamtverbindlichkeiten geben uns Vertrauen in seine Fähigkeit, weitere Schulden aufzunehmen. Die EBIT-Wachstumsrate sagt jedoch etwas ganz anderes aus und deutet auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit hin. Wir sind der Meinung, dass die Verschuldung von Matthews International das Unternehmen ein wenig riskant macht, wenn man die vorgenannten Daten zusammen betrachtet. Das ist nicht unbedingt etwas Schlechtes, da die Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigern kann, aber es ist etwas, das man beachten sollte. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der naheliegende Ansatzpunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Seien Sie sich bewusst, dass Matthews International in unserer Anlageanalyse 2 Warnzeichen aufweist , von denen eines besorgniserregend ist...

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