Ist Casella Waste Systems (NASDAQ:CWST) zu hoch verschuldet?

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Es ist wichtig, dass Casella Waste Systems, Inc.(NASDAQ:CWST) Schulden hat. Aber sind diese Schulden ein Grund zur Sorge für die Aktionäre?

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Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Verschuldung vernünftig verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst die Barmittel und den Schuldenstand zusammen.

Wie hoch ist die Verschuldung von Casella Waste Systems?

Wie Sie unten sehen können, hatte Casella Waste Systems Ende Dezember 2024 Schulden in Höhe von 1,07 Milliarden US-Dollar, gegenüber 1,00 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 361,9 Mio. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 704,5 Mio. US$ geringer.

Wie gesund ist die Bilanz von Casella Waste Systems?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Casella Waste Systems Verbindlichkeiten in Höhe von 307,3 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,37 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 361,9 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 175,2 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 1,14 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Natürlich hat Casella Waste Systems eine Marktkapitalisierung von 7,47 Mrd. US$, so dass diese Verbindlichkeiten wahrscheinlich überschaubar sind. Wir sind jedoch der Meinung, dass es sich lohnt, die Stärke der Bilanz im Auge zu behalten, da sie sich im Laufe der Zeit ändern kann.

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Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste Kennzahl ist die Nettoverschuldung im Verhältnis zum Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite Kennzahl angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Während Casella Waste Systems ein recht vernünftiges Verhältnis zwischen Nettoverschuldung und EBITDA von 2,1 aufweist, scheint die Zinsdeckung mit 2,0 schwach zu sein. Der Hauptgrund dafür ist, dass das Unternehmen so hohe Abschreibungen hat. Zwar rühmen sich die Unternehmen oft damit, dass diese Kosten nicht zahlungswirksam sind, doch die meisten dieser Unternehmen benötigen daher laufende Investitionen (die nicht als Aufwand verbucht werden). Bemerkenswert ist, dass das EBIT von Casella Waste Systems im letzten Jahr ziemlich flach war. Wir würden ein gewisses Gewinnwachstum vorziehen, da dies immer dazu beiträgt, die Schulden abzubauen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die Casella Waste Systems in die Lage versetzen werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat Casella Waste Systems einen soliden freien Cashflow in Höhe von 78 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um zu gegebener Zeit Schulden abzubauen.

Unsere Meinung

Was die Bilanz betrifft, so war das herausragende Plus von Casella Waste Systems die Tatsache, dass das Unternehmen in der Lage zu sein scheint, das EBIT zuverlässig in freien Cashflow umzuwandeln. Aber die anderen Faktoren, die wir oben erwähnt haben, waren nicht so ermutigend. Vor allem die Zinsdeckung bereitet uns kalte Füße. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, scheint es uns, dass Casella Waste Systems seine Schulden recht gut verwaltet. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine ständige Überwachung zu rechtfertigen. Zweifellos erfahren wir am meisten über die Verschuldung aus der Bilanz. Doch nicht alle Investitionsrisiken sind in der Bilanz enthalten - im Gegenteil. Bei Casella Waste Systems zum Beispiel gibt es 4 Warnzeichen (und eines, das nicht ignoriert werden kann) , die Sie kennen sollten.

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