Boise Cascade (NYSE:BCC) scheint Schulden recht sinnvoll zu nutzen

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch Boise Cascade Company (NYSE:BCC ) Gebrauch von Schulden. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein extrem gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Boise Cascade?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu erfahren, zeigt, dass Boise Cascade im Juni 2023 Schulden in Höhe von 444,8 Mio. US-Dollar hatte, was in etwa dem Vorjahreswert entspricht. Aus der Bilanz geht jedoch hervor, dass das Unternehmen über 1,08 Mrd. USD an Barmitteln verfügt, so dass es tatsächlich 636,0 Mio. USD an Nettobarmitteln hat.

Wie stark ist die Bilanz von Boise Cascade?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Boise Cascade Verbindlichkeiten in Höhe von 667,3 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 640,5 Mio. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 1,08 Mrd. US$ sowie Forderungen im Wert von 492,1 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Das Unternehmen verfügt also über 265,1 Mio. US$ mehr an liquiden Mitteln als an Gesamtverbindlichkeiten .

Dieser Überschuss deutet darauf hin, dass Boise Cascade eine konservative Bilanz hat und seine Schulden wahrscheinlich ohne große Schwierigkeiten abbauen könnte. Kurz gesagt, Boise Cascade verfügt über Nettoliquidität, so dass man sagen kann, dass das Unternehmen keine hohe Schuldenlast hat!

Tatsächlich ist die niedrige Verschuldung die Rettung für Boise Cascade, denn sein EBIT ist in den letzten zwölf Monaten um 27 % eingebrochen. Wenn es darum geht, Schulden zu tilgen, sind sinkende Erträge so wenig hilfreich wie zuckerhaltige Limonaden für die Gesundheit. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Boise Cascade seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit kaltem, hartem Bargeld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Boise Cascade mag zwar über Nettobarmittel in der Bilanz verfügen, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen seinen Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, da dies sowohl seinen Bedarf an Schulden als auch seine Fähigkeit, Schulden zu verwalten, beeinflusst. In den letzten drei Jahren verzeichnete Boise Cascade einen freien Cashflow in Höhe von 68 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es dies möchte.

Resümee

Wir haben zwar Verständnis für Anleger, die Schulden für bedenklich halten, doch sollten Sie nicht vergessen, dass Boise Cascade über Nettobarmittel in Höhe von 636,0 Mio. USD sowie über mehr liquide Vermögenswerte als Verbindlichkeiten verfügt. Das Tüpfelchen auf dem i ist, dass 68 % dieses EBIT in freien Cashflow umgewandelt wurden, was 754 Mio. USD einbrachte. Wir haben also kein Problem mit der Verwendung von Schulden durch Boise Cascade. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben bei Boise Cascade drei Warnzeichen identifiziert (von denen mindestens eines besorgniserregend ist) , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Investitionsprozesses sein.

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