Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man über das Risiko einer bestimmten Aktie nachdenkt, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wichtig ist, dass MYR Group Inc.(NASDAQ:MYRG) Schulden hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?
Warum sind Schulden ein Risiko?
Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch Kapitalbeschaffung zu einem attraktiven Preis. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.
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Wie hoch ist die Verschuldung der MYR Group?
Wie Sie unten sehen können, hatte die MYR Group Ende März 2024 Schulden in Höhe von 37,9 Millionen US-Dollar, gegenüber 25,7 Millionen US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 3,91 Mio. US$ verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit etwa 34,0 Mio. US$ geringer.
Wie stark ist die Bilanz der MYR Group?
Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass die MYR Group Verbindlichkeiten in Höhe von 732,4 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 187,4 Mio. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte sie Barmittel in Höhe von 3,91 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 987,8 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Es verfügt also über 71,9 Mio. US$ mehr liquide Mittel als Gesamtverbindlichkeiten.
Diese kurzfristige Liquidität ist ein Zeichen dafür, dass die MYR-Gruppe ihre Schulden wahrscheinlich problemlos tilgen könnte, da ihre Bilanz alles andere als angespannt ist. Mit praktisch keiner Nettoverschuldung hat die MYR-Gruppe in der Tat eine sehr geringe Schuldenlast.
Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.
Die Nettoverschuldung der MYR Group beträgt nur das 0,19-fache ihres EBITDA. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 25,9-fache. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Die gute Nachricht ist, dass die MYR Group ihr EBIT in den letzten zwölf Monaten um 6,0 % gesteigert hat, was etwaige Bedenken hinsichtlich der Rückzahlung der Schulden zerstreuen sollte. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob die MYR Group in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.
Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Papiergewinnen bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so hat die MYR-Gruppe einen freien Cashflow von 26 % ihres EBIT erzielt, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es darum geht, Schulden zu tilgen.
Unsere Meinung
Die gute Nachricht ist, dass die MYR Group nachweislich in der Lage ist, ihren Zinsaufwand mit ihrem EBIT zu decken, was uns freut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Ehrlich gesagt sind wir jedoch der Meinung, dass die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow diesen Eindruck ein wenig trübt. Unter Berücksichtigung all dieser Daten scheint es uns, dass die MYR-Gruppe einen ziemlich vernünftigen Ansatz für die Verschuldung verfolgt. Das birgt zwar ein gewisses Risiko, kann aber auch die Rendite für die Aktionäre erhöhen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben bei der MYR Group 1 Warnzeichen identifiziert , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Anlageprozesses sein.
Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, dann sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.
Die Bewertung ist komplex, aber wir sind hier, um sie zu vereinfachen.
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