Ist LCI Industries (NYSE:LCII) zu hoch verschuldet?

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir stellen fest, dass LCI Industries(NYSE:LCII) Schulden in seiner Bilanz hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von LCI Industries?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass LCI Industries Ende März 2024 Schulden in Höhe von 855,3 Mio. US-Dollar hatte, was einer Verringerung von 1,08 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 22,6 Mio. US$ verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit etwa 832,7 Mio. US$ geringer.

Wie gesund ist die Bilanz von LCI Industries?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass LCI Industries Verbindlichkeiten in Höhe von 409,0 Mio. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,22 Mrd. US$, die danach fällig werden. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 22,6 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 344,4 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit übersteigen seine Verbindlichkeiten insgesamt 1,26 Mrd. US$ die Summe seiner Barmittel und kurzfristigen Forderungen.

LCI Industries hat eine Börsenkapitalisierung von 2,73 Mrd. USD, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Die Verschuldung von LCI Industries beträgt das 2,8-fache des EBITDA, und der EBIT deckt die Zinsaufwendungen um das 4,1-fache. Zusammengenommen bedeutet dies, dass wir zwar keinen Anstieg der Verschuldung wünschen, aber glauben, dass das Unternehmen seinen derzeitigen Verschuldungsgrad verkraften kann. Noch schlimmer ist, dass das EBIT von LCI Industries in den letzten 12 Monaten um 47 % gesunken ist. Wenn sich die Erträge langfristig so entwickeln, hat das Unternehmen kaum eine Chance, die Schulden zu tilgen. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob LCI Industries in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete LCI Industries einen freien Cashflow in Höhe von 70 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Die EBIT-Wachstumsrate von LCI Industries war bei dieser Analyse ein echter Negativfaktor, obwohl die anderen von uns berücksichtigten Faktoren das Unternehmen in ein deutlich besseres Licht rücken. Insbesondere die Umwandlung des EBIT in den freien Cashflow war wieder ermutigend. Unter Berücksichtigung der oben genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass die Verschuldung von LCI Industries einige Risiken für das Unternehmen birgt. Auch wenn der Verschuldungsgrad die Eigenkapitalrendite erhöht, würden wir ihn nicht unbedingt weiter ansteigen lassen wollen. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch nicht alle Investitionsrisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Beachten Sie, dass LCI Industries in unserer Investitionsanalyse 3 Warnzeichen aufweist, die Sie kennen sollten...

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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