General Motors (NYSE:GM) hat eine etwas angespannte Bilanz

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir können sehen, dass die General Motors Company(NYSE:GM) in ihrem Geschäft Schulden einsetzt. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen nicht in der Lage ist, seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nachzukommen, könnten die Aktionäre letztendlich leer ausgehen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich nutzen viele Unternehmen Schulden zur Wachstumsfinanzierung, ohne dass dies negative Folgen hat. Bei der Prüfung, wie hoch die Verschuldung eines Unternehmens ist, sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse für General Motors

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von General Motors?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass General Motors im September 2024 Schulden in Höhe von 129,1 Mrd. US-Dollar hatte, ein Jahr zuvor waren es noch 121,5 Mrd. US-Dollar. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 27,3 Mrd. USD an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung 101,8 Mrd. USD betrug.

Wie stark ist die Bilanz von General Motors?

Wenn wir die jüngsten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass General Motors Verbindlichkeiten in Höhe von 95,5 Mrd. US-Dollar hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 119,7 Mrd. US-Dollar, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 27,3 Mrd. US-Dollar sowie Forderungen im Wert von 13,8 Mrd. US-Dollar gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 174,0 Mrd. US$ höher als seine Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit belastet das 61,1-Milliarden-US-Dollar-Unternehmen selbst, so als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre diese Angelegenheit genau beobachten sollten. Schließlich würde General Motors wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalaufstockung benötigen, wenn es heute seine Gläubiger bezahlen müsste.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Seltsamerweise hat General Motors ein himmelhohes EBITDA-Verhältnis von 5,5, was eine hohe Verschuldung, aber einen hohen Zinsdeckungsgrad von 1k bedeutet. Das bedeutet, dass der Zinsaufwand in Zukunft wahrscheinlich steigen wird, es sei denn, das Unternehmen hat Zugang zu sehr günstigen Krediten. Eine Möglichkeit, wie General Motors seine Schulden abbauen könnte, wäre, wenn das Unternehmen keine weiteren Kredite mehr aufnimmt, aber das EBIT weiterhin um etwa 15 % wächst, wie es im letzten Jahr der Fall war. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob General Motors seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete General Motors einen freien Cashflow im Wert von satten 82 % seines EBIT, was stärker ist, als wir normalerweise erwarten würden. Das versetzt das Unternehmen in eine sehr gute Position, um Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Das schwierige Niveau der Gesamtverbindlichkeiten von General Motors bereitet uns einige Sorgen, aber wir haben auch Positives zu vermelden. Sowohl die Zinsdeckung als auch die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow sind ermutigende Zeichen. Wir sind der Meinung, dass die Verschuldung von General Motors das Unternehmen ein wenig riskant macht, wenn man die oben genannten Daten zusammen betrachtet. Das ist nicht unbedingt etwas Schlechtes, da Leverage die Eigenkapitalrendite steigern kann, aber man sollte sich dessen bewusst sein. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Wir haben bei General Motors drei Warnzeichen ausgemacht (von denen mindestens zwei etwas unangenehm sind) , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Anlageprozesses sein.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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