Ist Aptiv (NYSE:APTV) zu hoch verschuldet?

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir können sehen, dass Aptiv PLC(NYSE:APTV) in seinem Geschäft Schulden macht. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch den eigenen Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, wenn ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Aptiv?

Wie Sie unten sehen können, hatte Aptiv im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 6,20 Mrd. US-Dollar, gegenüber 6,47 Mrd. US-Dollar im Jahr zuvor. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 1,64 Mrd. US$ verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit etwa 4,56 Mrd. US$ geringer.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Aptiv

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Aptiv Verbindlichkeiten in Höhe von 4,81 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 7,78 Mrd. US$, die danach fällig werden. Dem stehen Barmittel in Höhe von 1,64 Milliarden US-Dollar und Forderungen in Höhe von 3,99 Milliarden US-Dollar gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 6,95 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, denn Aptiv ist gewaltige 19,0 Mrd. US-Dollar wert und könnte daher wahrscheinlich genug Kapital aufnehmen, um seine Bilanz zu stützen, wenn es nötig wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Wir würden sagen, dass Aptivs moderates Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA (1,7) ein Zeichen für einen umsichtigen Umgang mit Schulden ist. Und der hohe Zinsdeckungsgrad von 10,6 macht uns noch beruhigter. Hinzu kommt, dass Aptiv sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 34 % gesteigert hat, und dieses Wachstum wird es leichter machen, die Schulden zu bewältigen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Aptiv seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Daher prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von Aptiv auf 46 % des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass die nachgewiesene Fähigkeit von Aptiv, sein EBIT zu steigern, uns erfreut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Und das ist noch nicht alles, denn auch die Zinsdeckung unterstützt diesen Eindruck! Alles in allem scheint es, dass Aptiv seine derzeitige Verschuldung problemlos bewältigen kann. Natürlich kann diese Verschuldung zwar die Eigenkapitalrendite verbessern, birgt aber auch ein höheres Risiko, so dass es sich lohnt, diese Entwicklung im Auge zu behalten. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Bei Aptiv haben wir zum Beispiel 2 Warnzeichen entdeckt (eines davon ist etwas besorgniserregend!), die Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Wenn Sie natürlich zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Bargeld-Wachstumsaktien zu entdecken.

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