Das KGV der Nemetschek SE (ETR:NEM) ist nach einem Kursanstieg von 26% immer noch im grünen Bereich

Die Aktien der Nemetschek SE(ETR:NEM) haben einen wirklich beeindruckenden Monat hinter sich und sind nach einer wackeligen Phase zuvor um 26 % gestiegen. Blickt man etwas weiter zurück, ist es ermutigend zu sehen, dass die Aktie im letzten Jahr um 42 % gestiegen ist.

Da der Kurs stark angestiegen ist, könnte Nemetschek mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 78,5x derzeit sehr bearishe Signale aussenden, da fast die Hälfte aller Unternehmen in Deutschland ein KGV von weniger als 18 haben und selbst KGVs von weniger als 10 nicht ungewöhnlich sind. Dennoch müssten wir etwas tiefer graben, um festzustellen, ob es eine rationale Grundlage für das stark erhöhte KGV gibt.

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Die jüngste Zeit war für Nemetschek vorteilhaft, da die Gewinne schneller als bei den meisten anderen Unternehmen gestiegen sind. Das KGV ist wahrscheinlich deshalb so hoch, weil die Anleger glauben, dass diese starke Gewinnentwicklung anhalten wird. Das sollten Sie wirklich hoffen, denn sonst zahlen Sie einen ziemlich hohen Preis ohne besonderen Grund.

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Was sagen uns die Wachstumsmetriken über das hohe KGV?

Um sein KGV zu rechtfertigen, müsste Nemetschek ein herausragendes Wachstum erzielen, das weit über dem des Marktes liegt.

Ein Blick zurück zeigt, dass das Unternehmen den Gewinn pro Aktie im vergangenen Jahr um beachtliche 6,1 % steigern konnte. In den letzten drei Jahren ist der Gewinn pro Aktie insgesamt um 20 % gestiegen, was durch die kurzfristige Entwicklung etwas begünstigt wurde. Man kann also mit Fug und Recht behaupten, dass das Gewinnwachstum des Unternehmens in letzter Zeit respektabel war.

Die Schätzungen der Analysten, die sich mit dem Unternehmen befassen, gehen davon aus, dass die Erträge in den nächsten drei Jahren um 24 % pro Jahr steigen werden. Für den Rest des Marktes wird dagegen nur ein jährliches Wachstum von 16 % prognostiziert, was deutlich weniger attraktiv ist.

Anhand dieser Informationen wird deutlich, warum Nemetschek im Vergleich zum Markt mit einem so hohen KGV gehandelt wird. Offensichtlich sind die Aktionäre nicht daran interessiert, sich von einem Unternehmen zu trennen, das potenziell eine erfolgreichere Zukunft vor sich hat.

Was können wir aus dem KGV von Nemetschek lernen?

Der starke Anstieg des Aktienkurses hat auch das KGV von Nemetschek in große Höhen getrieben. Normalerweise warnen wir davor, bei Investitionsentscheidungen zu viel in das Kurs-Gewinn-Verhältnis hineinzulesen, obwohl es viel darüber aussagen kann, was andere Marktteilnehmer über das Unternehmen denken.

Wie wir vermutet haben, ergab unsere Untersuchung der Analystenprognosen von Nemetschek, dass die überragenden Gewinnaussichten zu dem hohen KGV beitragen. Im Moment sind die Aktionäre mit dem KGV zufrieden, da sie davon ausgehen, dass die künftigen Erträge nicht gefährdet sind. Solange sich diese Bedingungen nicht ändern, werden sie den Aktienkurs weiterhin stark stützen.

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