29% Kursanstieg der Bechtle AG (ETR:BC8) nicht ganz nachvollziehbar

Der Aktienkurs der Bechtle AG(ETR:BC8) hat sich im letzten Monat sehr gut entwickelt und verzeichnete einen hervorragenden Anstieg von 29%. Nicht alle Aktionäre werden jubeln, denn der Aktienkurs ist in den letzten zwölf Monaten immer noch um enttäuschende 17% gefallen.

Angesichts der Tatsache, dass etwa die Hälfte der Unternehmen in Deutschland ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von weniger als 17 aufweisen, könnte man Bechtle mit einem KGV von 20,5 als eine Aktie betrachten, die man möglicherweise meiden sollte. Das KGV könnte jedoch aus einem bestimmten Grund hoch sein, und es bedarf weiterer Untersuchungen, um festzustellen, ob es gerechtfertigt ist.

Während der Markt in letzter Zeit ein Gewinnwachstum verzeichnete, haben die Erträge von Bechtle den Rückwärtsgang eingelegt, was nicht gut ist. Möglicherweise erwarten viele, dass sich die mäßige Gewinnentwicklung deutlich erholen wird, was das KGV vor dem Zusammenbruch bewahrt hat. Wenn nicht, dann könnten die bestehenden Aktionäre sehr nervös sein, was die Tragfähigkeit des Aktienkurses angeht.

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Was sagen uns die Wachstumsmetriken über das hohe KGV?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Bechtle ist typisch für ein Unternehmen, von dem ein solides Wachstum und vor allem eine bessere Performance als der Markt erwartet wird.

Ein Blick zurück zeigt, dass das Wachstum des Gewinns je Aktie im vergangenen Jahr mit einem enttäuschenden Rückgang von 4,1 % nicht gerade ein Grund zur Freude war. Dies trübte den jüngsten Dreijahreszeitraum, in dem der Gewinn pro Aktie insgesamt um 9,6 % anstieg. Obwohl es eine holprige Fahrt war, kann man dennoch sagen, dass das Gewinnwachstum in letzter Zeit für das Unternehmen überwiegend respektabel war.

Die elf Analysten, die das Unternehmen beobachten, gehen davon aus, dass der Gewinn pro Aktie in den kommenden drei Jahren jährlich um 4,8 % steigen wird. Das liegt deutlich unter dem für den breiten Markt prognostizierten Wachstum von 16 % pro Jahr.

Angesichts dieser Informationen finden wir es bedenklich, dass Bechtle mit einem höheren KGV als der Markt gehandelt wird. Offenbar hoffen die meisten Anleger auf eine Trendwende in den Geschäftsaussichten des Unternehmens, aber die Analysten sind nicht so zuversichtlich, dass dies geschehen wird. Nur die Kühnsten würden davon ausgehen, dass diese Kurse nachhaltig sind, da dieses Niveau des Gewinnwachstums den Aktienkurs letztendlich stark belasten dürfte.

Das Fazit zum KGV von Bechtle

Der starke Kursanstieg der Bechtle-Aktie hat das KGV des Unternehmens auf ein recht hohes Niveau gehoben. Wir würden sagen, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis nicht in erster Linie ein Bewertungsinstrument ist, sondern eher dazu dient, die aktuelle Anlegerstimmung und die Zukunftserwartungen zu messen.

Wir haben festgestellt, dass Bechtle derzeit mit einem deutlich höheren KGV als erwartet gehandelt wird, da die Wachstumsprognosen unter denen des Gesamtmarktes liegen. Im Moment fühlen wir uns mit dem hohen KGV zunehmend unwohl, da die prognostizierten künftigen Gewinne eine derart positive Stimmung nicht lange stützen dürften. Solange sich diese Bedingungen nicht merklich verbessern, ist es sehr schwierig, diese Preise als angemessen zu akzeptieren.

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