Diese 4 Maßnahmen deuten darauf hin, dass Carl Zeiss Meditec (ETR:AFX) in hohem Maße auf Schulden zurückgreift

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass die Carl Zeiss Meditec AG(ETR:AFX) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem wirklichen Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Carl Zeiss Meditec?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Carl Zeiss Meditec im September 2024 553,8 Mio. € Schulden hatte, was einen Anstieg um 155,7 Mio. € innerhalb eines Jahres bedeutet. Dem stehen jedoch 20,3 Mio. € an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von rund 533,5 Mio. € führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Carl Zeiss Meditec

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Carl Zeiss Meditec Verbindlichkeiten in Höhe von 568,8 Mio. € hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 767,9 Mio. €, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 20,3 Millionen Euro sowie Forderungen in Höhe von 582,9 Millionen Euro gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also um 733,5 Mio. € höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Da die börsennotierten Aktien von Carl Zeiss Meditec einen Gesamtwert von 5,26 Milliarden Euro haben, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellt. Dennoch ist es klar, dass wir die Bilanz des Unternehmens weiterhin beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 2,5 hat Carl Zeiss Meditec einen recht beachtlichen Verschuldungsgrad. Der hohe Zinsdeckungsgrad von 9,9 deutet jedoch darauf hin, dass das Unternehmen diese Schulden problemlos bedienen kann. Aktionäre sollten sich darüber im Klaren sein, dass das EBIT von Carl Zeiss Meditec im vergangenen Jahr um 48 % gesunken ist. Wenn sich dieser Ergebnistrend fortsetzt, wird die Rückzahlung der Schulden so einfach sein wie das Hüten von Katzen in einer Achterbahn. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Carl Zeiss Meditec seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Und schließlich: Während das Finanzamt buchhalterische Gewinne bewundern mag, akzeptieren Kreditgeber nur kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von Carl Zeiss Meditec auf 35 % des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Meinung

Die Schwierigkeiten von Carl Zeiss Meditec, das EBIT zu steigern, ließen uns an der Stärke der Bilanz zweifeln, aber die anderen Daten, die wir betrachteten, waren relativ erlösend. Zum Beispiel war die Zinsdeckung erfrischend. Wir sollten auch anmerken, dass Unternehmen der Medizintechnikbranche wie Carl Zeiss Meditec in der Regel ohne Probleme Schulden machen. Wir sind der Meinung, dass die Verschuldung von Carl Zeiss Meditec das Unternehmen ein wenig riskant macht, nachdem wir die oben genannten Datenpunkte zusammen betrachtet haben. Nicht jedes Risiko ist schlecht, da es die Aktienrendite steigern kann, wenn es sich auszahlt, aber dieses Verschuldungsrisiko sollte im Auge behalten werden. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse der Verschuldung konzentrieren sollte. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz aufweisen. Wir haben zum Beispiel 3 Warnzeichen für Carl Zeiss Meditec identifiziert , auf die Sie achten sollten.

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