Ist Delivery Hero (ETR:DHER) eine riskante Investition?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da bei einem Zusammenbruch eines Unternehmens oft Schulden im Spiel sind. Wir können sehen, dass Delivery Hero SE(ETR:DHER) in seinem Geschäft Schulden verwendet. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch den eigenen Cashflow. Wenn es wirklich schlimm wird, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Delivery Hero?

Wie Sie unten sehen können, hatte Delivery Hero im Juni 2024 Schulden in Höhe von 5,17 Mrd. €, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Dem stehen jedoch Barmittel in Höhe von 1,76 Milliarden Euro gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 3,41 Milliarden Euro führt.

Wie gesund ist die Bilanz von Delivery Hero?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Delivery Hero innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 2,81 Mrd. € und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 6,34 Mrd. € fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 1,76 Milliarden Euro sowie Forderungen im Wert von 819,2 Millionen Euro gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit übersteigen die Verbindlichkeiten des Unternehmens insgesamt 6,58 Mrd. € die Summe aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dies mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da Delivery Hero eine enorme Marktkapitalisierung von 11,4 Mrd. Euro hat und daher seine Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Delivery Hero in der Lage sein wird, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Über einen Zeitraum von 12 Monaten meldete Delivery Hero einen Umsatz von 11 Mrd. €, was einem Anstieg von 13 % entspricht, obwohl das Unternehmen keinen Gewinn vor Zinsen und Steuern auswies. Normalerweise sehen wir gerne ein schnelleres Wachstum bei unrentablen Unternehmen, aber jedem das Seine.

Caveat Emptor

Wichtig ist, dass Delivery Hero im vergangenen Jahr einen Verlust beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) verzeichnete. Um genau zu sein, belief sich der EBIT-Verlust auf 612 Millionen Euro. In Anbetracht dieser Tatsache und der oben erwähnten Verbindlichkeiten sind wir nicht sehr zuversichtlich, dass das Unternehmen so viele Schulden machen sollte. Wir denken also, dass die Bilanz etwas angespannt ist, wenn auch nicht völlig irreparabel. Allerdings ist es nicht hilfreich, dass das Unternehmen im letzten Jahr 20 Mio. € an Barmitteln verbrannt hat. Es genügt also zu sagen, dass wir die Aktie für riskant halten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Allerdings liegt nicht das gesamte Anlagerisiko in der Bilanz - weit gefehlt. Bei Delivery Hero zum Beispiel gibt es 2 Warnzeichen , die Sie beachten sollten.

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