Hat Bilfinger (ETR:GBF) eine gesunde Bilanz?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass Bilfinger SE(ETR:GBF) in seinem Geschäft Schulden macht. Aber ist diese Verschuldung ein Grund zur Sorge für die Aktionäre?

KI wird das Gesundheitswesen verändern. Diese 20 Aktien arbeiten an allem, von der Frühdiagnostik bis zur Arzneimittelforschung. Das Beste daran ist, dass sie alle eine Marktkapitalisierung von weniger als 10 Mrd. USD haben - es ist also noch Zeit, frühzeitig einzusteigen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Wie hoch ist die Verschuldung von Bilfinger?

Wie Sie unten sehen, hatte Bilfinger im Juni 2025 175,5 Mio. € Schulden, gegenüber 184,0 Mio. € ein Jahr zuvor. Aus der Bilanz geht jedoch hervor, dass Bilfinger 430,2 Mio. € an Barmitteln hält, so dass das Unternehmen tatsächlich über einen Nettobarmittelbestand von 254,7 Mio. € verfügt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Bilfinger

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Bilfinger Verbindlichkeiten in Höhe von 1,71 Mrd. €, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 489,7 Mio. €, die nach 12 Monaten fällig wurden. Diesen Verpflichtungen standen liquide Mittel in Höhe von 430,2 Mio. € sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen im Wert von 1,40 Mrd. € gegenüber. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also um 367,3 Mio. € höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Angesichts einer Marktkapitalisierung von 3,61 Mrd. € ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung für Bilfinger darstellen. Es gibt jedoch genügend Verbindlichkeiten, so dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft im Auge zu behalten. Bilfinger hat zwar nennenswerte Verbindlichkeiten, verfügt aber auch über mehr Barmittel als Schulden, so dass wir ziemlich zuversichtlich sind, dass das Unternehmen seine Schulden sicher verwalten kann.

Lesen Sie unsere aktuelle Analyse zu Bilfinger

Wir weisen auch darauf hin, dass Bilfinger sein EBIT im vergangenen Jahr um 14 % gesteigert hat, was die Schuldenlast leichter zu bewältigen macht. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Bilfinger seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Bilfinger mag zwar über Nettobarmittel in der Bilanz verfügen, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen sein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, da dies sowohl den Bedarf an Schulden als auch die Fähigkeit, Schulden zu verwalten, beeinflusst. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete Bilfinger einen Free Cashflow in Höhe von sehr robusten 96 % seines EBIT, mehr als wir erwartet hätten. Das versetzt das Unternehmen in eine sehr gute Position, um Schulden abzubauen.

Resümee

Obwohl die Bilanz von Bilfinger aufgrund der Gesamtverbindlichkeiten nicht besonders stark ist, ist es eindeutig positiv zu sehen, dass das Unternehmen über eine Nettoliquidität von 254,7 Millionen Euro verfügt. Und es hat uns mit einem freien Cashflow von 293 Mio. € beeindruckt, was 96 % des EBIT entspricht. Wir halten Bilfingers Einsatz von Fremdkapital also nicht für riskant. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse der Verschuldung konzentrieren sollte. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. In diesem Sinne sollten Sie sich des 1 Warnzeichens bewusst sein, das wir bei Bilfinger entdeckt haben.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoverschuldung sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

Haben Sie Feedback zu diesem Artikel? Haben Sie Bedenken bezüglich des Inhalts? Setzen Sie sich direkt mit uns in Verbindung. Sie können auch eine E-Mail an editorial-team (at) simplywallst.com senden.

Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Wir kommentieren ausschließlich auf der Grundlage historischer Daten und Analystenprognosen und verwenden dabei eine unvoreingenommene Methodik. Unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig orientierte Analyse auf der Grundlage von Fundamentaldaten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hat keine Position in den genannten Aktien.