Wir denken, dass es für die Francotyp-Postalia Holding (ETR:FPH) über die vielversprechenden Ergebnisse hinaus einige Probleme gibt

Die robusten jüngsten Ergebnisse der Francotyp-Postalia Holding AG(ETR:FPH) haben die Aktie nicht sehr bewegt. Wir glauben, dass dies darauf zurückzuführen ist, dass die Anleger über die gesetzlich vorgeschriebenen Gewinne hinausblicken und sich Sorgen machen, was sie sehen.

Trump hat versprochen, die amerikanische Öl- und Gasindustrie "freizusetzen", und diese 15 US-Aktien weisen Entwicklungen auf, die davon profitieren dürften.

Untersuchung des Cashflows im Vergleich zu den Gewinnen der Francotyp-Postalia Holding

In der Hochfinanz ist die wichtigste Kennzahl zur Messung, wie gut ein Unternehmen die ausgewiesenen Gewinne in freien Cashflow (FCF) umwandelt, die Accrual Ratio (aus Cashflow). Um die Accrual Ratio zu erhalten, ziehen wir zunächst den FCF vom Gewinn einer Periode ab und dividieren diese Zahl dann durch das durchschnittliche Betriebsvermögen der Periode. Diese Kennzahl gibt an, wie viel des Gewinns eines Unternehmens nicht durch den freien Cashflow gedeckt ist.

Folglich ist eine negative Abgrenzungsquote positiv für das Unternehmen und eine positive Abgrenzungsquote ist negativ. Das soll nicht heißen, dass wir uns über eine positive Periodenabgrenzungsquote Sorgen machen sollten, aber es ist erwähnenswert, wenn die Periodenabgrenzungsquote recht hoch ist. Es gibt einige wissenschaftliche Erkenntnisse, die darauf hindeuten, dass eine hohe Rückstellungsquote im Allgemeinen ein schlechtes Zeichen für kurzfristige Gewinne ist.

In den zwölf Monaten bis Dezember 2024 verzeichnete die Francotyp-Postalia Holding eine Periodenabgrenzungsquote von -0,32. Damit lag das statutarische Ergebnis deutlich unter dem freien Cashflow. Tatsächlich betrug der freie Cashflow im letzten Jahr 15 Mio. Euro und war damit deutlich höher als der statutarische Gewinn von 10,1 Mio. Euro. Die Aktionäre der Francotyp-Postalia Holding sind zweifellos erfreut, dass sich der freie Cashflow in den letzten zwölf Monaten verbessert hat. Es ist jedoch zu erkennen, dass ein kürzlich gewährter Steuervorteil sowie ungewöhnliche Posten das statutarische Ergebnis und damit die Rückstellungsquote beeinträchtigt haben.

Siehe unsere aktuelle Analyse zu Francotyp-Postalia Holding

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Wie wirken sich ungewöhnliche Posten auf den Gewinn aus?

Während die Abgrenzungsquote ein gutes Zeichen ist, stellen wir auch fest, dass der Gewinn der Francotyp-Postalia Holding in den letzten zwölf Monaten durch ungewöhnliche Posten im Wert von 724 T€ erhöht wurde. Wir können nicht leugnen, dass höhere Gewinne uns im Allgemeinen optimistisch stimmen, aber wir würden es vorziehen, wenn der Gewinn nachhaltig wäre. Als wir die große Mehrheit der börsennotierten Unternehmen weltweit analysierten, stellten wir fest, dass sich bedeutende ungewöhnliche Posten oft nicht wiederholen. Das ist angesichts des Namens kaum überraschend. Unter der Annahme, dass diese ungewöhnlichen Posten im laufenden Jahr nicht wieder auftauchen, würden wir daher erwarten, dass der Gewinn im nächsten Jahr schwächer ausfallen wird (wenn das Unternehmen nicht wächst).

Eine ungewöhnliche Steuersituation

Zusätzlich zu der bemerkenswerten Rückstellungsquote können wir sehen, dass die Francotyp-Postalia Holding einen Steuervorteil von 2,0 Mio. € erhalten hat. Es ist immer ein wenig bemerkenswert, wenn ein Unternehmen vom Fiskus bezahlt wird, anstatt den Fiskus zu bezahlen. Natürlich ist es auf den ersten Blick schön, einen Steuervorteil zu erhalten. Unsere Daten deuten jedoch darauf hin, dass Steuervergünstigungen den statutarischen Gewinn in dem Jahr, in dem sie verbucht werden, vorübergehend in die Höhe treiben können, dass der Gewinn danach aber wieder zurückgeht. Wenn sich der Steuervorteil nicht jedes Jahr wiederholt, könnte die Rentabilität des Unternehmens unter sonst gleichen Bedingungen deutlich sinken. Wir finden es zwar gut, einen Steuervorteil zu erhalten, aber er birgt auch ein erhöhtes Risiko, dass der statutarische Gewinn die nachhaltige Ertragskraft des Unternehmens überschätzt.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung der Francotyp-Postalia Holding

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Accrual Ratio der Francotyp-Postalia Holding darauf hindeutet, dass der statutarische Gewinn durch den freien Cashflow gut gedeckt ist, während die ungewöhnlichen Posten und der Steuervorteil den Gewinn in einer Weise steigern, die möglicherweise nicht nachhaltig ist. Aufgrund dieser Faktoren halten wir es für sehr unwahrscheinlich, dass die satzungsmäßigen Gewinne der Francotyp-Postalia Holding das Unternehmen viel schwächer erscheinen lassen, als es ist. Wenn Sie mehr über die Francotyp-Postalia Holding als Unternehmen erfahren möchten, ist es wichtig, sich der Risiken bewusst zu sein, denen das Unternehmen ausgesetzt ist. Unsere Analyse zeigt 2 Warnzeichen für Francotyp-Postalia Holding (1 sollte nicht ignoriert werden!) und wir empfehlen Ihnen dringend, diese vor einer Investition zu beachten.

Bei unserer Untersuchung der Francotyp-Postalia Holding haben wir uns auf bestimmte Faktoren konzentriert, die die Erträge des Unternehmens besser aussehen lassen können, als sie sind. Es gibt aber noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Viele Menschen betrachten beispielsweise eine hohe Eigenkapitalrendite als Anzeichen für eine günstige Betriebswirtschaft, während andere gerne "dem Geld folgen" und nach Aktien suchen, die von Insidern gekauft werden. Auch wenn Sie dafür ein wenig recherchieren müssen, könnte Ihnen diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien mit bedeutenden Insiderbeteiligungen von Nutzen sein.

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