Ist Koenig & Bauer (ETR:SKB) eine riskante Investition?

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Anleger, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wichtig ist, dass die Koenig & Bauer AG(ETR:SKB) Schulden hat. Aber ist diese Verschuldung ein Grund zur Sorge für die Aktionäre?

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Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis es Schwierigkeiten hat, sie zu tilgen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Bei der Prüfung, wie hoch die Verschuldung eines Unternehmens ist, sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Koenig & Bauer?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Koenig & Bauer im März 2025 Schulden in Höhe von 278,8 Mio. € hatte, ein Anstieg von 265,5 Mio. € innerhalb eines Jahres. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 96,7 Mio. € verfügt, ist die Nettoverschuldung mit 182,1 Mio. € geringer.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Koenig & Bauer

Laut der letzten Bilanz hatte Koenig & Bauer Verbindlichkeiten in Höhe von 637,0 Millionen Euro, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 441,3 Millionen Euro, die nach 12 Monaten fällig waren. Demgegenüber standen liquide Mittel in Höhe von 96,7 Mio. € und Forderungen in Höhe von 176,6 Mio. €, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 805,0 Mio. € höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieser Mangel belastet das 233,7 Millionen Euro schwere Unternehmen selbst, so als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre diese Entwicklung genau beobachten sollten. Letztendlich müsste Koenig & Bauer wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalerhöhung vornehmen, wenn die Gläubiger eine Rückzahlung verlangen würden. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Koenig & Bauer in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

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Im letzten Jahr war der Umsatz von Koenig & Bauer ziemlich flach, und das EBIT war negativ. Das ist zwar wenig beeindruckend, aber auch nicht allzu schlecht.

Caveat Emptor

Wichtig ist, dass Koenig & Bauer im letzten Jahr ein negatives Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) hatte. Der EBIT-Verlust belief sich auf satte 42 Millionen Euro. Kombiniert man diese Informationen mit den bereits erwähnten beträchtlichen Verbindlichkeiten, sind wir bei dieser Aktie, gelinde gesagt, sehr zurückhaltend. Natürlich kann sich die Situation mit etwas Glück und guter Umsetzung verbessern. Dennoch würden wir nicht darauf wetten, wenn man bedenkt, dass das Unternehmen allein in den letzten zwölf Monaten 77 Mio. € verloren hat und nicht viel an liquiden Mitteln besitzt. Wir halten diese Aktie also für ziemlich riskant. Wir würden lieber passen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Ein typisches Beispiel: Wir haben 1 Warnzeichen für Koenig & Bauer ausgemacht, das Sie beachten sollten.

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