INDUS Holding (ETR:INH) Verwendung von Fremdkapital könnte als riskant angesehen werden

Manche sagen, dass die Volatilität und nicht die Verschuldung der beste Weg ist, um als Anleger über das Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte bekanntlich: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wie viele andere Unternehmen macht auch die INDUS Holding AG(ETR:INH) Gebrauch von Schulden. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

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Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch den eigenen Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Indem es die Verwässerung ersetzt, kann Fremdkapital jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Frage, wie hoch die Verschuldung eines Unternehmens ist, müssen zunächst die liquiden Mittel und die Schulden zusammen betrachtet werden.

Wie hoch ist die Verschuldung der INDUS Holding?

Wie Sie unten sehen können, hatte die INDUS Holding im Dezember 2024 529,8 Mio. € Schulden, gegenüber 695,5 Mio. € im Jahr zuvor. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 143,8 Mio. € verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 385,9 Mio. € geringer.

Wie solide ist die Bilanz der INDUS Holding?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte INDUS Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 465,0 Mio. €, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 641,8 Mio. €, die nach 12 Monaten fällig waren. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 143,8 Mio. € und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 194,9 Mio. €. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 768,1 Mio. € höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Wenn man bedenkt, dass dieser Fehlbetrag die Marktkapitalisierung des Unternehmens in Höhe von 529,6 Millionen Euro übersteigt, könnte man durchaus geneigt sein, die Bilanz genau zu prüfen. In dem Szenario, dass das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, würden die Aktionäre wahrscheinlich unter einer erheblichen Verwässerung leiden.

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Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes ist, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch den tatsächlichen Zinsaufwand für die Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Die Nettoverschuldung der INDUS Holding liegt beim sehr günstigen 2,0-fachen des EBITDA, während das EBIT den Zinsaufwand im vergangenen Jahr nur 5,8-fach deckte. Das beunruhigt uns zwar nicht allzu sehr, deutet aber darauf hin, dass die Zinszahlungen eine gewisse Belastung darstellen. Wichtig ist, dass das EBIT der INDUS Holding in den letzten zwölf Monaten um atemberaubende 25 % gesunken ist. Wenn sich dieser Rückgang fortsetzt, wird die Tilgung der Schulden schwieriger sein als der Verkauf von Gänseleberpastete auf einem Veganer-Kongress. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die INDUS Holding ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen einen freien Cashflow, um Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dazu nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so verzeichnete die INDUS Holding einen freien Cashflow von 44 % ihres EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es darum geht, Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Auf den ersten Blick hat uns die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten der INDUS Holding skeptisch gemacht, und die EBIT-Wachstumsrate war nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Allerdings ist die Fähigkeit, den Zinsaufwand mit dem EBIT zu decken, nicht so besorgniserregend. Wir sind uns darüber im Klaren, dass wir die INDUS Holding aufgrund ihrer gesunden Bilanz für ziemlich riskant halten. Deshalb sind wir bei dieser Aktie fast so vorsichtig wie ein hungriges Kätzchen, das in den Fischteich seines Besitzers fällt: Einmal gebissen, zweimal gescheut, wie man sagt. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Wir haben zum Beispiel 3 Warnzeichen für die INDUS Holding identifiziert , auf die Sie achten sollten.

Wenn Sie nach all dem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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