Diese 4 Maßnahmen deuten darauf hin, dass Continental (ETR:CON) in großem Umfang Schulden macht

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen nimmt auch die Continental Aktiengesellschaft(ETR:CON) Schulden auf. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem wirklichen Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigeres (aber immer noch kostspieliges) Ereignis ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollten zunächst die liquiden Mittel und die Verschuldung zusammen betrachtet werden.

Siehe unsere neueste Analyse für Continental

Wie hoch ist die Verschuldung von Continental?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Continental Ende September 2024 Schulden in Höhe von 7,70 Mrd. € hatte, was einer Verringerung von 8,13 Mrd. € innerhalb eines Jahres entspricht. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 2,13 Milliarden Euro an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 5,56 Milliarden Euro führt.

Wie stark ist die Bilanz von Continental?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Continental Verbindlichkeiten in Höhe von 14,7 Mrd. € hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 8,11 Mrd. €, die danach fällig werden. Dem stehen 2,13 Mrd. € an Barmitteln und 8,41 Mrd. € an Forderungen gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 12,3 Mrd. € höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zur sehr hohen Marktkapitalisierung von 12,4 Mrd. Euro beträchtlich und legt nahe, dass die Aktionäre die Verwendung von Schulden durch Continental im Auge behalten sollten. Sollten die Kreditgeber von Continental verlangen, dass das Unternehmen seine Bilanz aufbessert, müssten die Aktionäre mit einer erheblichen Verwässerung rechnen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise betrachten wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Continental hat eine Nettoverschuldung von nur dem 1,5-fachen des EBITDA, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen sicherlich kein leichtsinniger Kreditnehmer ist. Und diese Ansicht wird durch die solide Zinsdeckung gestützt, wobei das EBIT im letzten Jahr das 7,9-fache des Zinsaufwands ausmachte. Die Bescheidenheit der Schuldenlast könnte für Continental von entscheidender Bedeutung werden, wenn das Management nicht verhindern kann, dass sich der EBIT-Rückgang von 22 % im letzten Jahr wiederholt. Sinkende Gewinne (wenn sich der Trend fortsetzt) könnten schließlich selbst eine bescheidene Verschuldung recht riskant machen. Bei der Analyse des Verschuldungsniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Continental seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren wies Continental einen freien Cashflow im Wert von 17 % seines EBIT aus, was wirklich recht niedrig ist. Für uns weckt eine so niedrige Cash Conversion ein wenig Paranoia hinsichtlich der Fähigkeit, Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Wenn wir über den Versuch von Continental nachdenken, sein EBIT (nicht) zu steigern, sind wir sicherlich nicht begeistert. Positiv zu vermerken ist jedoch, dass die Zinsdeckung ein gutes Zeichen ist, das uns optimistischer stimmt. Wir sind uns darüber im Klaren, dass wir Continental aufgrund seiner gesunden Bilanz für ziemlich riskant halten. Aus diesem Grund sind wir bei der Aktie sehr vorsichtig und meinen, dass die Aktionäre die Liquidität genau im Auge behalten sollten. Zweifellos erfährt man aus der Bilanz am meisten über Schulden. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 1 Warnzeichen für Continental ausfindig gemacht, das Sie kennen sollten.

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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