Die Landis+Gyr Gruppe (VTX:LAND) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man über das Risiko einer bestimmten Aktie nachdenkt, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass die Landis+Gyr Group AG(VTX:LAND) Schulden in ihrer Bilanz hat. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein extrem gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für Landis+Gyr Group

Wie hoch ist die Verschuldung von Landis+Gyr Group?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass die Landis+Gyr Group im September 2024 Schulden in Höhe von 330,5 Mio. USD hatte, was einen Anstieg von 235,5 Mio. USD innerhalb eines Jahres bedeutet. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 111,5 Mio. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 219,0 Mio. USD führt.

Wie solide ist die Bilanz der Landis+Gyr Gruppe?

Gemäss der letzten gemeldeten Bilanz hatte die Landis+Gyr Gruppe Verbindlichkeiten in Höhe von 498,6 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 481,1 Mio. US$, die nach 12 Monaten fällig wurden. Andererseits verfügte sie über Barmittel in Höhe von 111,5 Mio. USD und Forderungen im Wert von 422,4 Mio. USD, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten sind also insgesamt 445,7 Mio. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dies mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da die Landis+Gyr-Gruppe eine Marktkapitalisierung von 1,69 Mrd. USD hat und daher ihre Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn dies erforderlich wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob sie ihre Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Die Nettoverschuldung der Landis+Gyr Gruppe beträgt nur das 0,98-fache des EBITDA, was darauf hindeutet, dass sie sicherlich kein leichtsinniger Kreditnehmer ist. Diese Ansicht wird auch durch die solide Zinsdeckung gestützt, da der EBIT im letzten Jahr das 7,8-fache des Zinsaufwands ausmachte. Positiv ist auch, dass die Landis+Gyr-Gruppe ihr EBIT im letzten Jahr um 20 % steigern konnte, was die Rückführung der Schulden in Zukunft erleichtern dürfte. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die Landis+Gyr Gruppe ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren wies die Landis+Gyr-Gruppe einen freien Cashflow in Höhe von 14 % ihres EBIT aus, was wirklich recht niedrig ist. Eine derart niedrige Cash-Conversion weckt bei uns eine gewisse Paranoia hinsichtlich der Fähigkeit, Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Die EBIT-Wachstumsrate der Landis+Gyr-Gruppe war bei dieser Analyse ein echter Pluspunkt, ebenso wie das Verhältnis zwischen Nettoverschuldung und EBITDA. Andererseits stimmt uns die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow hinsichtlich der Verschuldung etwas weniger zuversichtlich. Wenn wir alle oben erwähnten Elemente berücksichtigen, scheint es uns, dass die Landis+Gyr Gruppe ihre Verschuldung recht gut verwaltet. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir sind der Meinung, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine laufende Überwachung zu rechtfertigen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Bei der Landis+Gyr-Gruppe beispielsweise gibt es 2 Warnzeichen , die Sie beachten sollten.

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die gar keine Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung steht unseren Lesern ab sofort 100% kostenlos zur Verfügung.

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