Ist Swiss Estates (BRN:SEAN) zu hoch verschuldet?

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wir können sehen, dass die Swiss Estates AG(BRN:SEAN) in ihrem Geschäft Schulden einsetzt. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn es wirklich schlimm wird, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über den Einsatz von Fremdkapital durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Fremdkapital zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Swiss Estates?

Wie Sie unten sehen, war Swiss Estates Ende Juni 2024 mit CHF 123,0 Mio. verschuldet, während es vor einem Jahr noch CHF 116,4 Mio. waren. Klicken Sie auf das Bild für weitere Details. Die Nettoverschuldung ist in etwa gleich geblieben, da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt.

Wie stark ist die Bilanz von Swiss Estates?

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass Swiss Estates innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 8,53 Mio. CHF und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 126,9 Mio. CHF fällig werden. Demgegenüber stehen 88,1 TCHF an liquiden Mitteln und 3,07 Mio. CHF an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 132,2 Mio. CHF höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 11,2 Millionen CHF schwere Unternehmen, wie ein Koloss, der über den Normalsterblichen thront. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre dieses Unternehmen genau beobachten sollten. Schließlich würde Swiss Estates wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn es heute seine Gläubiger bezahlen müsste.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Interest Cover). Auf diese Weise werden sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze berücksichtigt.

Die Aktionäre von Swiss Estates sind mit einer hohen Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA (33,9) und einer relativ schwachen Zinsdeckung konfrontiert, da der EBIT nur das 1,7-fache des Zinsaufwands beträgt. Die Schuldenlast ist also beträchtlich. Positiv zu vermerken ist, dass Swiss Estates ihren EBIT im letzten Jahr um satte 53% gesteigert hat. Wie die Milch der menschlichen Güte erhöht diese Art von Wachstum die Widerstandsfähigkeit und macht das Unternehmen fähiger, Schulden zu bewältigen. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Swiss Estates seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schliesslich kann ein Unternehmen Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir müssen uns also genau ansehen, ob der EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete Swiss Estates insgesamt einen negativen freien Cashflow. Schulden sind in der Regel teurer und fast immer risikoreicher in den Händen eines Unternehmens mit negativem freien Cashflow. Die Aktionäre sollten auf eine Besserung hoffen.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl das Verhältnis zwischen Nettoverschuldung und EBITDA als auch die Erfolgsbilanz von Swiss Estates bei der Beherrschung der Gesamtverbindlichkeiten machen uns die Höhe der Verschuldung ziemlich unangenehm. Aber zumindest ist das EBIT-Wachstum recht anständig; das ist ermutigend. Insgesamt haben wir den Eindruck, dass die Bilanz von Swiss Estates ein ziemliches Risiko für das Unternehmen darstellt. Aus diesem Grund sind wir bei der Aktie sehr vorsichtig und denken, dass die Aktionäre die Liquidität des Unternehmens genau im Auge behalten sollten. Zweifellos erfährt man aus der Bilanz am meisten über Schulden. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Bei Swiss Estates zum Beispiel gibt es 3 Warnzeichen (und 2, die nicht ignoriert werden sollten) , die Sie unserer Meinung nach kennen sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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