Straumann Holding (VTX:STMN) scheint Fremdkapital sinnvoll einzusetzen

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wie viele andere Unternehmen macht auch die Straumann Holding AG (VTX:STMN ) Gebrauch von Schulden. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass es neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Der Vorteil von Fremdkapital ist natürlich, dass es oft billiges Kapital darstellt, insbesondere wenn es die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzt, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Straumann Holding?

Die untenstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass die Straumann Holding im Juni 2023 Schulden in Höhe von 497,3 Mio. CHF hatte, ein Anstieg von 461,5 Mio. CHF innerhalb eines Jahres. Die Bilanz zeigt jedoch, dass das Unternehmen über 606,2 Mio. CHF an Barmitteln verfügt, d.h. es hat tatsächlich 108,8 Mio. CHF an Nettobarmitteln.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der Straumann Holding

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass die Straumann Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 956,0 Mio. CHF hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 573,0 Mio. CHF, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 606,2 Mio. CHF sowie Forderungen in Höhe von 622,5 Mio. CHF gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten sind also um 300,4 Mio. CHF höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

In Anbetracht der Grösse der Straumann Holding scheinen die liquiden Mittel in einem guten Verhältnis zu den gesamten Verbindlichkeiten zu stehen. Es ist also sehr unwahrscheinlich, dass das 18,7-Milliarden-Franken-Unternehmen knapp bei Kasse ist, aber es lohnt sich dennoch, die Bilanz im Auge zu behalten. Die Straumann Holding verfügt zwar über nennenswerte Verbindlichkeiten, aber auch über mehr Barmittel als Schulden, so dass wir ziemlich zuversichtlich sind, dass das Unternehmen seine Schulden sicher verwalten kann.

Andererseits ist der EBIT der Straumann Holding in den letzten zwölf Monaten um 8,6 % gesunken. Wenn ein solcher Rückgang anhält, wird die Verschuldung natürlich schwieriger zu handhaben sein. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die Straumann Holding ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Und schliesslich mag das Finanzamt zwar buchhalterische Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Obwohl die Straumann Holding über Nettobarmittel in ihrer Bilanz verfügt, lohnt sich ein Blick auf ihre Fähigkeit, den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umzuwandeln, um zu verstehen, wie schnell sie diesen Cash-Bestand aufbaut (oder abbaut). In den letzten drei Jahren produzierte die Straumann Holding einen soliden freien Cashflow in Höhe von 64% ihres EBIT, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Diese kalte, harte Liquidität bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es dies wünscht.

Resümee

Obwohl es immer sinnvoll ist, die Gesamtverbindlichkeiten eines Unternehmens zu betrachten, ist es sehr beruhigend, dass die Straumann Holding über CHF 108,8 Mio. an Nettoliquidität verfügt. Wir halten die Verwendung von Fremdkapital durch die Straumann Holding also nicht für riskant. Vor den meisten anderen Kennzahlen ist es unserer Meinung nach wichtig zu verfolgen, wie schnell der Gewinn pro Aktie wächst, wenn überhaupt. Wenn Sie auch zu dieser Erkenntnis gekommen sind, haben Sie Glück, denn heute können Sie sich diese interaktive Grafik des Gewinns pro Aktie der Straumann Holding kostenlos ansehen .

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