Verschuldet sich OC Oerlikon (VTX:OERL) zu stark?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir können sehen, dass die OC Oerlikon Corporation AG(VTX:OERL) in ihrem Geschäft Schulden einsetzt. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden sind ein Instrument, um Unternehmen beim Wachstum zu helfen, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen die Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse zu OC Oerlikon

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von OC Oerlikon?

Wie Sie unten sehen können, hatte OC Oerlikon im Dezember 2024 eine Verschuldung von CHF 1,31 Mrd., was in etwa dem Vorjahresniveau entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von CHF 412,0 Mio. verfügt, ist die Nettoverschuldung mit rund CHF 900,0 Mio. geringer.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von OC Oerlikon

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass OC Oerlikon Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 1,25 Mrd. hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 1,62 Mrd., die danach fällig werden. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von CHF 412,0 Mio. und Forderungen im Wert von CHF 511,0 Mio., die innerhalb eines Jahres fällig werden. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der liquiden Mittel und der (kurzfristigen) Forderungen um 1,94 Milliarden CHF.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 1,25 Milliarden CHF schwere Unternehmen, das wie ein Koloss über den Normalsterblichen thront. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre dieses Unternehmen genau beobachten sollten. Schliesslich würde OC Oerlikon wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn das Unternehmen heute seine Gläubiger bezahlen müsste.

Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Interest Cover). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

OC Oerlikon hat ein Verhältnis von Verschuldung zu EBITDA von 3,1 und der EBIT deckt den Zinsaufwand 3,7 Mal. Dies deutet darauf hin, dass die Verschuldung zwar signifikant ist, wir sie aber nicht als problematisch bezeichnen würden. Der Silberstreif am Horizont ist, dass OC Oerlikon seinen EBIT im letzten Jahr um 133% gesteigert hat, was wie der Idealismus der Jugend nährt. Wenn sich dieser Ergebnistrend fortsetzt, wird die Schuldenlast in Zukunft viel besser zu bewältigen sein. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob OC Oerlikon seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schliesslich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; buchhalterische Gewinne reichen dazu nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete OC Oerlikon einen Free Cashflow in Höhe von sehr soliden 83 % seines EBIT, mehr als wir erwarten würden. Damit ist das Unternehmen gut positioniert, um Schulden zu tilgen, falls dies wünschenswert ist.

Unsere Meinung

Das schwierige Niveau der Gesamtverschuldung von OC Oerlikon bereitet uns einige Sorgen, aber wir haben auch positive Aspekte, auf die wir uns konzentrieren können. Sowohl die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow als auch die EBIT-Wachstumsrate sind ermutigende Zeichen. In Anbetracht aller oben genannten Aspekte scheint OC Oerlikon aufgrund seiner Verschuldung eine etwas riskante Investition zu sein. Nicht jedes Risiko ist schlecht, da es die Aktienrendite steigern kann, wenn es sich auszahlt, aber dieses Schuldenrisiko sollte man im Auge behalten. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Beachten Sie, dass OC Oerlikon in unserer Anlageanalyse 2 Warnzeichen aufweist, die Sie kennen sollten...

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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