Ist die Dätwyler Holding (VTX:DAE) eine riskante Investition?

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wie viele andere Unternehmen macht auch die Dätwyler Holding AG (VTX:DAE ) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollten zunächst die liquiden Mittel und die Schulden zusammen betrachtet werden.

Sehen Sie unsere letzte Analyse zu Dätwyler Holding

Wie hoch ist die Verschuldung der Dätwyler Holding?

Die untenstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass die Dätwyler Holding Ende Juni 2023 Schulden in Höhe von CHF 682,7 Mio. hatte, was einer Verringerung von CHF 721,5 Mio. innerhalb eines Jahres entspricht. Allerdings verfügte sie auch über CHF90.2 Mio. an liquiden Mitteln, so dass die Nettoverschuldung CHF592.5 Mio. beträgt.

Wie solide ist die Bilanz der Dätwyler Holding?

Gemäss der letzten Bilanz weist die Dätwyler Holding Verbindlichkeiten von CHF 341.6 Mio. mit einer Fälligkeit innerhalb von 12 Monaten und Verbindlichkeiten von CHF 539.9 Mio. mit einer Fälligkeit von mehr als 12 Monaten auf. Demgegenüber standen flüssige Mittel von CHF 90.2 Mio. und Forderungen von CHF 272.8 Mio., die innerhalb eines Jahres fällig wurden. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der liquiden Mittel und der (kurzfristigen) Forderungen um 518,5 Mio. CHF.

Da die börsenkotierten Aktien der Dätwyler Holding einen Gesamtwert von CHF 2,82 Mrd. haben, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine grosse Bedrohung darstellt. Es ist jedoch klar, dass wir die Bilanz weiterhin beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 2.8 hat die Dätwyler Holding eine recht beachtliche Verschuldung. Der hohe Zinsdeckungsgrad von 9.4 deutet jedoch darauf hin, dass sie diese Schulden problemlos bedienen kann. Leider ist der EBIT der Dätwyler Holding im letzten Jahr um 4.1% gesunken. Wenn dieser Gewinntrend anhält, wird die Schuldenlast so schwer wie das Herz eines Eisbären, der sein einziges Junges bewacht. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir am meisten über die Verschuldung aus der Bilanz erfahren. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob die Dätwyler Holding auch in Zukunft eine gesunde Bilanz vorweisen kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich mag das Finanzamt zwar buchhalterische Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher ist es nur logisch, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow der Dätwyler Holding auf 48% des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash Conversion erschwert den Umgang mit der Verschuldung.

Unser Ausblick

Was die Bilanz anbelangt, so fällt positiv auf, dass die Dätwyler Holding in der Lage zu sein scheint, ihren Zinsaufwand mit dem EBIT zu decken. Aber die anderen Faktoren, die wir oben erwähnt haben, sind nicht so ermutigend. So scheint es zum Beispiel, dass die Dätwyler Holding, gemessen an ihrem EBITDA, etwas Mühe hat, ihre Schulden in den Griff zu bekommen. Wenn wir uns all diese Daten ansehen, sind wir ein wenig vorsichtig, was die Verschuldung der Dätwyler Holding angeht. Wir sind zwar der Meinung, dass Schulden die Eigenkapitalrendite verbessern können, empfehlen aber den Aktionären, die Verschuldung genau im Auge zu behalten, damit sie nicht weiter ansteigt. Zweifellos erfahren wir am meisten über die Verschuldung aus der Bilanz. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 2 Warnzeichen für die Dätwyler Holding ausgemacht, die Sie kennen sollten.

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die keine Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung steht unseren Lesern ab sofort 100% kostenlos zur Verfügung.

Haben Sie Feedback zu diesem Artikel? Sind Sie über den Inhalt besorgt? Setzen Sie sich direkt mit uns in Verbindung. Sie können auch eine E-Mail an editorial-team (at) simplywallst.com senden.

Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Wir kommentieren ausschließlich auf der Grundlage historischer Daten und Analystenprognosen und verwenden dabei eine unvoreingenommene Methodik. Unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig orientierte Analyse auf der Grundlage von Fundamentaldaten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hat keine Position in den genannten Aktien.