Diese 4 Maßnahmen deuten darauf hin, dass RATH (VIE:RAT) Schulden vernünftig einsetzt

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wir können sehen, dass die RATH Aktiengesellschaft(VIE:RAT) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen die Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von RATH?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass RATH im Juni 2023 Schulden in Höhe von 46,4 Mio. € hatte, ein Anstieg von 39,9 Mio. € innerhalb eines Jahres. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über Barmittel in Höhe von 18,7 Mio. €, so dass die Nettoverschuldung 27,8 Mio. € betrug.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von RATH

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass RATH Verbindlichkeiten in Höhe von 23,7 Millionen Euro hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 51,3 Millionen Euro, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 18,7 Mio. € und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 27,9 Mio. €. Die Verbindlichkeiten sind also um 28,4 Mio. € höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Im Verhältnis zu seiner Marktkapitalisierung von 40,8 Mio. € ist das eine enorme Verschuldung. Sollten die Kreditgeber des Unternehmens verlangen, dass die Bilanz gestärkt wird, müssten die Aktionäre mit einer erheblichen Verwässerung rechnen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Die Nettoverschuldung von RATH liegt beim sehr vernünftigen 1,9-fachen des EBITDA, während das EBIT den Zinsaufwand im vergangenen Jahr nur 6,4-fach deckte. Auch wenn uns diese Zahlen nicht beunruhigen, so ist doch zu bemerken, dass die Kosten der Verschuldung des Unternehmens einen realen Einfluss haben. Bemerkenswert ist, dass das EBIT von RATH höher als das von Elon Musk gestartet ist und im Vergleich zum Vorjahr um satte 215 % gestiegen ist. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber es sind die Erträge von RATH, die Einfluss darauf haben werden, wie sich die Bilanz in Zukunft entwickelt. Wenn Sie also mehr über die Erträge erfahren möchten, lohnt sich ein Blick auf die Grafik der langfristigen Ertragsentwicklung.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel des EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete RATH einen freien Cashflow von 36 % seines EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es um die Rückzahlung von Schulden geht.

Unsere Meinung

Was die Bilanz betrifft, so war das herausragendste Plus für RATH die Tatsache, dass das Unternehmen in der Lage zu sein scheint, sein EBIT zuversichtlich zu steigern. Aber die anderen Faktoren, die wir oben erwähnt haben, waren nicht so ermutigend. So macht uns beispielsweise die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten ein wenig nervös. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, sind wir etwas vorsichtig, was die Verwendung von Schulden durch RATH angeht. Die Verschuldung bietet zwar Vorteile in Form höherer potenzieller Renditen, doch sollten die Aktionäre auf jeden Fall berücksichtigen, dass die Verschuldung das Risiko der Aktie erhöhen kann. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Allerdings liegt nicht das gesamte Anlagerisiko in der Bilanz - weit gefehlt. Beachten Sie, dass RATH in unserer Anlageanalyse 5 Warnzeichen aufweist , von denen 2 signifikant sind...

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die gar keine Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung steht unseren Lesern ab sofort 100% kostenlos zur Verfügung.

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