Setzt Lenzing (VIE:LNZ) Schulden auf riskante Weise ein?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir können sehen, dass die Lenzing Aktiengesellschaft (VIE:LNZ ) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber die eigentliche Frage ist, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein extrem gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens ist die gemeinsame Betrachtung von Barmitteln und Schulden.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Lenzing?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Lenzing im September 2023 mit 2,47 Mrd. € verschuldet war, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 747,7 Mio. € verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 1,72 Mrd. € geringer.

Wie gesund ist die Bilanz von Lenzing?

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass Lenzing innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 1,16 Mrd. € und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 2,46 Mrd. € zu begleichen hat. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 747,7 Mio. € sowie Forderungen in Höhe von 322,4 Mio. € gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit übersteigen die Verbindlichkeiten insgesamt 2,55 Mrd. € die Summe der Barmittel und der kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit belastet das 1,42-Milliarden-Euro-Unternehmen selbst so stark, als würde ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete leiden. Wir würden also zweifellos die Bilanz des Unternehmens genau beobachten. Schließlich würde Lenzing wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn es heute seine Gläubiger bezahlen müsste. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Lenzing in der Lage sein wird, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Im letzten Jahr verzeichnete Lenzing einen Verlust vor Zinsen und Steuern und schrumpfte seinen Umsatz um 4,5% auf 2,5 Mrd. €. Wir würden ein Wachstum viel lieber sehen.

Caveat Emptor

Wichtig ist, dass Lenzing im letzten Jahr einen Verlust vor Zinsen und Steuern (EBIT) verzeichnete. Genauer gesagt belief sich der EBIT-Verlust auf 122 Mio. €. Wenn wir uns das zusammen mit den erheblichen Verbindlichkeiten ansehen, sind wir nicht besonders zuversichtlich, was das Unternehmen betrifft. Es müsste sein operatives Geschäft schnell verbessern, damit wir an ihm interessiert wären. Nicht zuletzt, weil es im letzten Jahr einen negativen freien Cashflow von 384 Mio. € verbrannt hat. Es genügt also zu sagen, dass wir die Aktie für riskant halten. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz aufweisen. Beachten Sie, dass Lenzing in unserer Investmentanalyse 3 Warnzeichen aufweist , von denen 2 besorgniserregend sind...

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz bei Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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