Semperit Holding (VIE:SEM) hat eine etwas angespannte Bilanz

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man über das Risiko einer bestimmten Aktie nachdenkt, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass die Semperit Aktiengesellschaft Holding(VIE:SEM) durchaus Schulden in ihrer Bilanz hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die liquiden Mittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

Siehe unsere letzte Analyse für Semperit Holding

Wie hoch ist die Verschuldung der Semperit Holding?

Wie Sie unten sehen können, hatte die Semperit Holding Ende September 2023 Schulden in Höhe von 258,3 Millionen Euro, gegenüber 52,1 Millionen Euro vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Dem stehen jedoch Barmittel in Höhe von 159,8 Millionen Euro gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von rund 98,5 Millionen Euro führt.

Wie solide ist die Bilanz der Semperit Holding?

Ein Blick auf die letzten Bilanzdaten zeigt, dass die Semperit Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 192,5 Mio. € hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 365,3 Mio. €, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 159,8 Mio. € und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 103,1 Mio. €. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 294,9 Mio. € höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Da dieses Defizit höher ist als die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 269,5 Mio. €, sollten die Aktionäre die Verschuldung der Semperit Holding wirklich im Auge behalten, wie ein Elternteil, das sein Kind zum ersten Mal auf dem Fahrrad sieht. Hypothetisch gesehen wäre eine extrem starke Verwässerung erforderlich, wenn das Unternehmen gezwungen wäre, seine Verbindlichkeiten durch eine Kapitalerhöhung zum aktuellen Aktienkurs zu tilgen.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Das moderate Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA der Semperit Holding (2,0) spricht für einen vorsichtigen Umgang mit Schulden. Der hohe Zinsdeckungsgrad von 11,9 lässt uns noch beruhigter sein. Wir stellen auch fest, dass die Semperit Holding ihr EBIT von einem Verlust im letzten Jahr auf ein positives Ergebnis von 35 Mio. € verbessert hat. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die Semperit Holding ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Papiergewinnen bezahlen, sondern braucht kaltes, hartes Geld. Daher ist es wichtig zu prüfen, wie viel des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) in tatsächlichen freien Cashflow umgewandelt wird. Im letzten Jahr verzeichnete die Semperit Holding einen freien Cashflow von 48 % des EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es darum geht, Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Weder die Fähigkeit der Semperit Holding, ihre Gesamtverbindlichkeiten zu bewältigen, noch ihre EBIT-Wachstumsrate geben uns Vertrauen in ihre Fähigkeit, mehr Schulden aufzunehmen. Der Zinsdeckungsgrad der Semperit Holding sagt jedoch etwas ganz anderes aus und deutet auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit hin. Unter Berücksichtigung aller diskutierten Faktoren scheint es uns, dass die Semperit Holding bei der Aufnahme von Fremdkapital gewisse Risiken eingeht. Auch wenn diese Verschuldung die Eigenkapitalrendite erhöht, würden wir sie nicht unbedingt weiter ansteigen sehen wollen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Bei der Semperit Holding beispielsweise gibt es 3 Warnzeichen (und eines davon ist potenziell schwerwiegend) , die Sie unserer Meinung nach kennen sollten.

Wenn Sie nach alledem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

Haben Sie Feedback zu diesem Artikel? Haben Sie Bedenken bezüglich des Inhalts? Setzen Sie sich direkt mit uns in Verbindung. Sie können auch eine E-Mail an editorial-team (at) simplywallst.com senden.

Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Wir kommentieren ausschließlich auf der Grundlage historischer Daten und Analystenprognosen und verwenden dabei eine unvoreingenommene Methodik. Unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig orientierte Analyse auf der Grundlage von Fundamentaldaten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hat keine Position in den genannten Aktien.