Wir glauben, dass PORR (VIE:POS) seine Schulden in den Griff bekommen kann

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität der Aktienkurse sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass die Verschuldung - die in der Regel mit Insolvenzen einhergeht - ein sehr wichtiger Faktor ist, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir können sehen, dass die PORR AG(VIE:POS) in ihrem Geschäft Schulden verwendet. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

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Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen zu Wachstum verhilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Ein wesentlicher Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die liquiden Mittel und die Schulden zusammen betrachten.

Wie hoch ist die Nettoverschuldung der PORR?

Wie Sie unten sehen können, hatte die PORR im Dezember 2024 Schulden in Höhe von 205,9 Mio. €, gegenüber 218,0 Mio. € ein Jahr zuvor. Aus der Bilanz geht jedoch hervor, dass das Unternehmen 637,0 Mio. € an Barmitteln hält, so dass es tatsächlich über 431,1 Mio. € an Nettobarmitteln verfügt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der PORR

Ein Blick auf die letzten Bilanzdaten zeigt, dass die PORR Verbindlichkeiten in Höhe von 2,66 Mrd. € hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 686,4 Mio. €, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 637,0 Mio. € und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 1,65 Mrd. €. Die Verbindlichkeiten sind also insgesamt 1,06 Mrd. € höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Wenn man bedenkt, dass dieser Fehlbetrag die Marktkapitalisierung des Unternehmens in Höhe von 974,1 Millionen Euro übersteigt, könnte man durchaus geneigt sein, die Bilanz genau zu prüfen. In dem Fall, dass das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, würden die Aktionäre wahrscheinlich unter einer erheblichen Verwässerung leiden. Die PORR verfügt über Nettobarmittel, so dass man sagen kann, dass das Unternehmen keine hohe Schuldenlast hat, auch wenn es insgesamt sehr hohe Verbindlichkeiten hat.

Lesen Sie unsere letzte Analyse zu PORR

Erfreulich ist auch, dass die PORR trotz der EBIT-Verluste im letzten Jahr in den letzten 12 Monaten mit einem EBIT von 91 Mio. € die Wende geschafft hat. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die über die Fähigkeit der PORR entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen, es braucht kaltes, hartes Geld. PORR mag zwar Nettobarmittel in der Bilanz haben, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen sein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, da dies sowohl den Bedarf als auch die Fähigkeit, Schulden zu verwalten, beeinflussen wird. Im vergangenen Jahr hat die PORR mehr Free Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Diese Art von starker Cash Conversion begeistert uns so sehr wie die Menge, wenn der Beat bei einem Daft Punk-Konzert fällt.

Resümee

Obwohl die Bilanz der PORR aufgrund der Gesamtverbindlichkeiten nicht besonders stark ist, ist es eindeutig positiv zu sehen, dass sie über Nettobarmittel in Höhe von 431,1 Millionen Euro verfügt. Das Tüpfelchen auf dem i ist, dass 147 % dieses EBIT in freien Cashflow umgewandelt wurden, was 134 Mio. € einbrachte. Wir haben also kein Problem mit der Verwendung von Schulden durch die PORR. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben zum Beispiel 2 Warnzeichen für PORR entdeckt, die Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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