Marathon Oil (NYSE:MRO) Riskli Bir Yatırım mı?

Bazıları bir yatırımcı olarak risk hakkında düşünmenin en iyi yolunun borçtan ziyade volatilite olduğunu söyler, ancak Warren Buffett ünlü bir sözünde 'Volatilite riskle eş anlamlı olmaktan uzaktır' demiştir. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu düşündüğümüzde, her zaman borç kullanımına bakmak isteriz, çünkü aşırı borç yükü yıkıma yol açabilir. Diğer birçok şirkette olduğu gibi Marathon Oil Corporation(NYSE:MRO) da borç kullanıyor. Ancak bu borç hissedarlar için bir endişe kaynağı mıdır?

Borç Ne Zaman Tehlikelidir?

Borç, işletme yeni sermaye ya da serbest nakit akışı ile borcunu ödemekte zorlanana kadar bir işletmeye yardımcı olur. İşler gerçekten kötüye giderse, kredi verenler işletmenin kontrolünü ele geçirebilir. Bununla birlikte, daha sık (ancak yine de maliyetli) bir olay, bir şirketin bilançosunu desteklemek için hissedarları kalıcı olarak sulandırarak pazarlık taban fiyatlarından hisse ihraç etmesi gerektiğidir. Elbette borcun iyi tarafı, özellikle de bir şirketteki seyreltmenin yerine yüksek getiri oranlarında yeniden yatırım yapma kabiliyeti koyduğunda, genellikle ucuz sermayeyi temsil etmesidir. Bir şirketin borç kullanımını düşündüğümüzde, ilk olarak nakit ve borca birlikte bakarız.

Marathon Oil için son analizimize göz atın

Marathon Oil Ne Kadar Borç Taşıyor?

Aşağıda görebileceğiniz gibi, Marathon Oil'in Aralık 2023'te 5,43 milyar ABD Doları borcu vardı ve bu rakam bir önceki yıl 5,92 milyar ABD Dolarına geriledi. Diğer taraftan, 164,0 milyon ABD$ nakit paraya sahiptir ve bu da yaklaşık 5,26 milyar ABD$ net borca yol açmaktadır.

Marathon Oil'in Bilançosu Ne Kadar Sağlıklı?

En son bilançodan Marathon Oil'in bir yıl içinde vadesi gelen 3,92 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi gelen 4,45 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu görebiliyoruz. Öte yandan 164,0 milyon ABD$ nakit ve bir yıl içinde ödenmesi gereken 1,15 milyar ABD$ değerinde alacağı bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve (yakın vadeli) alacaklarının toplamından 7,05 milyar ABD Doları daha fazladır.

Bu çok fazla gibi görünse de, Marathon Oil'in 17,0 milyar ABD doları gibi büyük bir piyasa değerine sahip olması nedeniyle o kadar da kötü değil ve bu nedenle gerekirse sermaye artırımı yaparak bilançosunu güçlendirebilir. Ancak, borcunun çok fazla risk getirdiğine dair belirtilere karşı kesinlikle gözlerimizi açık tutmak istiyoruz.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazancına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Böylece borcu hem amortisman ve itfa giderleri ile hem de amortisman ve itfa giderleri olmadan kazanca göre değerlendiriyoruz.

Marathon Oil'in 1,2'lik düşük borç/FAVÖK oranı sadece mütevazı bir borç kullanımına işaret etse de, FVÖK'ün geçen yıl faiz giderini sadece 6,2 kat karşılamış olması bizi duraksatıyor. Ancak faiz ödemeleri, borcun ne kadar karşılanabilir olduğunu düşünmemiz için kesinlikle yeterli. Eğer yönetim geçen yıl FVÖK'te yaşanan %40'lık düşüşün tekrarlanmasını engelleyemezse, borç yükünün mütevazılığı Marathon Oil için çok önemli hale gelebilir. Düşen kazançlar (trend devam ederse) mütevazı borçları bile oldukça riskli hale getirebilir. Borç seviyelerini analiz ederken bilanço, başlanması gereken en bariz yerdir. Ancak Marathon Oil'in ileriye dönük olarak sağlıklı bir bilanço tutma kabiliyetini belirleyecek olan her şeyden çok gelecekteki kazançlarıdır. Eğer geleceğe odaklanıyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Son olarak, vergi memuru muhasebe kârlarına bayılsa da, kredi verenler yalnızca nakit parayı kabul eder. Dolayısıyla, FVÖK'ün serbest nakit akışına yol açıp açmadığına açıkça bakmamız gerekiyor. Son üç yılda, Marathon Oil aslında FVÖK'ten daha fazla serbest nakit akışı üretti. Bu tür güçlü nakit üretimi, yaban arısı kıyafeti giymiş bir köpek yavrusu gibi kalbimizi ısıtıyor.

Bizim Görüşümüz

Marathon Oil'in FVÖK büyüme oranı bu analizde gerçek bir negatifti, ancak dikkate aldığımız diğer faktörler oldukça daha iyiydi. Özellikle, FVÖK'ün serbest nakit akışına dönüşümü gözlerimizi kamaştırdı. Yukarıda bahsedilen tüm faktörleri göz önünde bulundurduğumuzda, Marathon Oil'in borç kullanımı konusunda biraz temkinli davranıyoruz. Borcun daha yüksek potansiyel getirileri olsa da, hissedarların borç seviyelerinin hisseyi nasıl daha riskli hale getirebileceğini kesinlikle göz önünde bulundurmaları gerektiğini düşünüyoruz. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında da riskler içerebilir. Marathon Oil 'in yatırım analizimizde 4 uyarı işareti gösterdiğini ve bunlardan 1'inin potansiyel olarak ciddi olduğunu unutmayın...

Her şey söylendiğinde ve yapıldığında, bazen borca bile ihtiyaç duymayan şirketlere odaklanmak daha kolaydır. Okuyucularımız, net borcu sıfır olan büyüme hisselerinin listesine %100 ücretsiz olarak hemen şimdi erişebilirler.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.